个人养老金业(yè)务试(shì)点(diǎn)落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人(rén)力资源和社(shè)会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益(yì)产品(pǐn)的紧(jǐn)密联(lián)系和(hé)与投(tóu)资者的深(shēn)度了(le)解，在养老(lǎo)基金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实践(jiàn)。时值个人(rén)养老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)推行半年之际(jì)，中国基金报定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养老金业务正在获得(dé)更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家(jiā)，平安(ān)证(zhèng)券、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最主要(yào)的代销方之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券(quàn)商(shāng)们(men)财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精心(xīn)布(bù)局(jú)产品及渠道(dào)，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结(jié)合(hé)，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老金可投(tóu)资的产品主(zhǔ)要(yào)有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照(zhào)的证券公司(sī)可(kě)销售养老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司(sī)共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公募基(jī)金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负(fù)责(zé)人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等(děng)发行养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善产品池。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目前已基(jī)本实(shí)现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出(chū)，从客(kè)户(hù)服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对(duì)于金融产品(pǐn)的特征和策(cè)略的(de)认(rèn)知、对自身投资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资的产品类(lèi)型的(de)基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合(hé)存量客(kè)户的个性(xìng)化画(huà)像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来(lái)说，当前(qián)阶段认(rèn)可并(bìng)开通(tōng)个(gè)人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动(dòng)员，二(èr)是个(gè)人(rén)养老金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不(bù)可否认(rèn)的是，虽(suī)然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退(tuì)休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充(chōng)分(fēn)利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让(ràng)投资者选择(zé)到适合自己的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高(gāo)素质的(de)投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自(zì)身的(de)养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投(tóu)采取(qǔ)线上(shàng)线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个(gè)人养老金业务时曾(céng)介(jiè)绍(shào)，其结合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基金(jīn)公(gōng)司治(zhì)理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养老金(jīn)基(jī)金产品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务(wù)平(píng)台上仅可查(chá)询商业银(yín)行个人(rén)养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金(jīn)业务的(de)银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易(yì)业(yè)务，8家同时(shí)开展了基(jī)金交易业(yè)务、保险交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个(gè)人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其个人(rén)养老金业务(wù)从(cóng)引(yǐn)导客户形(xíng)成科学养(yǎng)老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再(zài)到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资一站式(shì)解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一体的(de)个(gè)人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了(le)“引(yǐn)进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也(yě)是(shì)部分券商开拓(tuò)个(gè)人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记(jì)者介绍，东方证(zhèng)券基于对(duì)个人(rén)养老金目(mù)标客(kè)群的(de)深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度(dù)”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业(yè)单位员(yuán)工提供个人养老金上门服(fú)务，免去客户(hù)前往营业(yè)厅办理业务路上(shàng)花(huā)费(fèi)的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服务活动，定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养老金(jīn)业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能(néng)否真正满足(zú)养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成为市场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低(dī)回(huí)撤。如(rú)何(hé)做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然成为券(quàn)商财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的核心方向之一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融(róng)需(xū)求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家政策选择社(shè)保关系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步认知(zhī)的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对其他(tā)客户会随着试点(diǎn)扩大定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思和客(kè)户(hù)画像的(de)覆(fù)盖进(jìn)行后续(xù)服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别(bié)是大(dà)中型城市具有一定经(jīng)营规模的企业员(yuán)工，他们能(néng)够(gòu)享受个税(shuì)抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一(yī)定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是(shì)一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客(kè)群可以(yǐ)全市(shì)场覆(fù)盖(gài)。证券公(gōng)司(sī)可(kě)以通过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极等(děng)不(bù)同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立(lì)个(gè)人养老金投资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可(kě)以通(tōng)过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导客户(hù)持(chí)续参与养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄(líng)结构和(hé)不同(tóng)资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监(jiān)管(guǎn)部(bù)门要求的金融机(jī)构(gòu)和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的(de)重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教方面，应加大(dà)资(zī)源投(tóu)入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴(bàn)，提(tí)高(gāo)客户对个人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通(tōng)过(guò)上门服务的(de)方式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资(zī)教育(yù)活动(dòng)，帮(bāng)助客户了(le)解个(gè)人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰(fēng)富的一站式(shì)个人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等(děng)基(jī)础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实(shí)时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现(xiàn)养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智能客户分(fēn)析系(xì)统的(de)基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人(rén)千面(miàn)”的个(gè)性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的客(kè)户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，产品收益和回(huí)撤(chè)率(lǜ)大(dà)不(bù)大？产品能不能满足真(zhēn)正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问题都是(shì)投资(zī)者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的(de)整体(tǐ)收益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养(yǎng)老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年(nián)持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成(chéng)败(bài)的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的(de)4类产(chǎn)品风险收(shōu)益(yì)特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本(běn)金(jīn)安全、有的类(lèi)别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低(dī)波低回撤对于(yú)离退休(xiū)时点(diǎn)较近的投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也是可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也(yě)能(néng)满(mǎn)足客(kè)户养老类资(zī)金的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有(yǒu)效(xiào)且动(dòng)态适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系(xì)的评价，能较为清晰地区(qū)分出(chū)产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能(néng)公平(píng)、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投资(zī)目标和风(fēng)险承受能力(lì)选择具体的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的(de)客户可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动(dòng)，带给客(kè)户相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投(tóu)资(zī)的增值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人(rén)养老金取用(yòng)需要达到年(nián)龄(líng)等(děng)条件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求长期投资收益的客(kè)户(hù)，可(kě)以配置(zhì)一(yī)定高(gāo)比例(lì)资金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值(zhí)增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责(zé)人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一(yī)定(dìng)的普惠金(jīn)融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳健投资回(huí)报(bào)，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过(guò)投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不(bù)同收益(yì)特征、低相关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业(yè)务积极发展的同时(shí)，与渠(qú)道网点和(hé)客户众多(duō)的银(yín)行等(děng)机构相比(bǐ)，券(quàn)商(shāng)如(rú)何(hé)突(tū)破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都(dōu)可参与到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据(jù)自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是(shì)明(míng)确养老规划业务合规性(xìng)，为不(bù)同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老规(guī)划(huà)方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商(shāng)端(duān)参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业(yè)务流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者(zhě)选择(zé)的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政策端进一(yī)步简化投(tóu)资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化(huà)个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入(rù)和研发上的政策(cè)支(zhī)持(chí)，丰富客(kè)户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去(qù)年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之(zhī)下(xià)才(cái)发现，是因为去年底开(kāi)通了(le)个人养老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不(bù)少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年(nián)3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一(yī)个月的时(shí)间里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于(yú)预期，是大多(duō)人不(bù)愿(yuàn)意入金的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开(kāi)户(hù)热投资冷”的(de)问(wèn)题？银(yín)河证券相关业务负(fù)责人认为，这(zhè)是一个专业(yè)活(huó)，既需要了解(jiě)客户的经济(jì)状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需(xū)要业(yè)务人员及(jí)其所在机构有比较专(zhuān)业(yè)且综合的(de)服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金产品每(měi)年(nián)封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的(de)现(xiàn)象没有随(suí)之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融(róng)论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点效(xiào)果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数占(zhàn)基本(běn)养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品(pǐn)供应不(bù)均衡(héng)、选购渠道不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保险产品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融(róng)监督管理总(zǒng)局已向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发(fā)展有关事项征求(qiú)意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由(yóu)试点业务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参(cān)与该项业务(wù)的险企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式(shì)，提(tí)供(gōng)稳健型、进(jìn)取型(xíng)两(liǎng)种风格(gé)账户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各(gè)家(jiā)保险公司披露的(de)专属商(shāng)业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融(róng)机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人群储备失能(néng)养(yǎng)护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的(de)设计初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充分利用(yòng)资本市场具有良(liáng)好增值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合(hé)作，根(gēn)据客户需求设(shè)计出在养老功能(néng)方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望能参与到具体(tǐ)的产品设计(jì)之中。其(qí)个(gè)人养老业务负责(zé)人(rén)建议(yì)，参考部分发(fā)达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在(zài)未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国区(qū)总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开(kāi)户(hù)的(de)时候就可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司(sī)可以(yǐ)通过“保单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个(gè)人补充养老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家庭(tíng)养老的(de)全面需求(qiú)，多(duō)家券(quàn)商还发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个(gè)人(rén)补充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在职群体养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已退休(xiū)人(rén)群养老(lǎo)需求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积极履行养老保障社(shè)会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足(zú)不同养老(lǎo)需求的资产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额(é)终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足(zú)客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企(qǐ)业年(nián)金业务，银河证(zhèng)券还上线了(le)自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与(yǔ)持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市(shì)数据(jù)，展示客户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价结(jié)果。此外(wài)，也可以利(lì)用年金机制间(jiān)接服务背(bèi)后的企业(yè)员工和机(jī)构(gòu)事(shì)业单(dān)位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基(jī)金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计(jì)划(huà)结合机构条(tiáo)线业务(wù)规(guī)划为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综合(hé)金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署的年金综合评价系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合(hé)金融(róng)服(fú)务体系均(jūn)是公(gōng)司积极响应国(guó)家(jiā)养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出(chū)的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了个人(rén)养老金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加有温(wēn)度、有(yǒu)态(tài)度(dù)的个人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认识程度在不(bù)断提升。”某大(dà)型银行的客(kè)户经理林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道(dào)如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会(huì)再(zài)用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质(zhì)资料(liào)向客户进行(xíng)详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度落地已经过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度(dù)和(hé)业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探(tàn)访上海(hǎi)地区几家(jiā)银(yín)行网点和券(quàn)商营业(yè)部，了解个人养(yǎng)老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠(huì)

　　中老年人(rén)更(gèng)在意(yì)退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服(fú)务平(píng)台数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发(fā)展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到营业(yè)部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨(zī)询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企业和(hé)单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题(tí)“焦点(diǎn)”的(de)确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的(de)一部(bù)分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她(tā)未(wèi)来的生活质量，并且(qiě)放进个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)是(shì)在(zài)基(jī)本(běn)养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买(mǎi)个人养老金可(kě)以享受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后的(de)生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他们(men)在(zài)日常介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻人(rén)着重介绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不(bù)少已经了解个(gè)人养老金业(yè)务的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养老金账户，但完(wán)成(chéng)资(zī)金存储的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务(wù)的开(kāi)展中感受(shòu)到(dào)，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心之后(hòu)如(rú)果要大(dà)笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养老金(jīn)产品并非(fēi)专门设计且收(shōu)益优势不明(míng)显，目前(qián)个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行(xíng)养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类(lèi)产品，即(jí)使不通过个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低(dī)风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基(jī)金(jīn)难(nán)以达(dá)到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部(bù)分(fēn)年轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的。

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