随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三(sān)只(zhǐ)基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最(zuì)多的(de)权(quán)益基(jī)金，相比去(qù)年(nián)四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代(dài)融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经理认为，站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)，从数(shù)量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益基(jī)金，这也是(shì)华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基(jī)金在一季度(dù)均(jūn)重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀(shā)的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出(chū)现(xiàn)好(hǎo)转(zhuǎn)信号(hào)的公(gōng)司敢(gǎn)于(yú)重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过多(duō)年化(huà)工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会(huì)，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交银定(dìng)期支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为(wèi)易方达安(ān)盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳(wěn)增(zēng)长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权(quán)益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行(xíng)了(le)减仓(cāng)， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持(chí)权益资产的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基(jī)金的配置比例(lì)，同时适(shì)度降低价值型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定性较(jiào)高的绝(jué)对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机(jī)会，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配(pèi)价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不(bù)断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场(chǎng)的(de)主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明(míng)朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化(huà)做(zuò)动(dòng)态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)仍然坚(jiān)持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进(jìn)行了分(fēn)散和优(yōu)化，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了(le)小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为(wèi)主；权益(yì)方(fāng)面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报(bào)超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度价(jià)值(zhí)和(hé)价值(zhí)质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金的(de)超(chāo)配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低(dī)”类资(zī)产（景(jǐng)气(qì)周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能(néng)够(gòu)长期(qī)拿(ná)得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基金。在不(bù)同(tóng)地(dì)域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基(jī)金的权益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的精选3个月持有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调(diào)整配(pèi)置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩(jì)预期增速(sù)较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于(yú)对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周期(qī)低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常(cháng)的消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在(zài)哪些风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了(le)对当(dāng)下的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复(fù)。从确定性和未来(lái)发(fā)展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经(jīng)济和(hé)新技(jì)术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和(hé)票(piào)价(jià)弹性带(dài)来(lái)的(de)潜在(zài)超预(yù)期机会(huì)。投资端关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动下(xià)的部(bù)分(fēn)细分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资(zī)产(chǎn)的估(gū)值处(chù)均在(zài)具(jù)备(bèi)吸(xī)引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或(huò)补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催(cuī)化的成份，对(duì)交(jiāo)易情(qíng)绪(xù)的(de)过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注(zhù)新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场(chǎng)对(duì)其关注度(dù)有望随着节日(rì)出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中国经济(jì)处(chù)于(yú)复(fù)苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历(lì)史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体(tǐ)改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的(de)细分(fēn)方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具(jù)备长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面的(de)改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板块的(de)估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是科技制(zhì)站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年(nián)也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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