随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位(wèi)知名(míng)基金经理调(diào)仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银(yín)华(huá)基(jī)金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用“千字(zì)小作(zuò)文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的(de)宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续(xù)升级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢(huī)复(fù)；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点变多(duō)，国(guó)际(jì)形势相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国(guó)内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备、材(cái)料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全(quán)球(qiú)半(b推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力àn)导体(tǐ)下行周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游(yóu)需求(qiú)恢(huī)复的力(lì)度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏(piān)低(dī)的(de)位置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们(men)曾经提到了(le)新能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，宏观(guān)经济目前处(chù)在一个温和复(fù)苏的(de)通道，在海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的(de)开展，二季(jì)度(dù)指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化(huà)调整(zhěng)了一(yī)部(bù)分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的(de)命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还(hái)无(wú)法相对准(zhǔn)确(què)的(de)评估这项技(jì)术革命给具体公司和行(xíng)业格(gé)局带来(lái)的影(yǐng)响(xiǎng)，也不(bù)能给出(chū)大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值(zhí)水平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低(dī)位置，而(ér)这两个行(xíng)业未来(lái)的发(fā)展方向还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季(jì)报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势(shì)再(zài)次(cì)佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòn推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力g)要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之(zhī)间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人(rén)不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而(ér)非随着利(lì)润(rùn)波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例(lì)，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供(gōng)的(de)较低估值水(shuǐ)平(píng)，让(ràng)我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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