A股(gǔ)“股王”之争进(jìn)入白热化阶段(duàn)，中(zhōng)国移动股价(jià)周中创(chuàng)历史新高，一度从独占(zhàn)A股市值(zhí)榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发市(shì)场热议。截(jié)至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按(àn)其A股股本(běn)计算则不过是(shì)一场计算上的(de)乌(wū)龙，但若均按照A股股价等数据计(jì)算，则(zé)其总(zǒng)市值(zhí)一(yī)度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊、信创、中(zhōncos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊g)特(tè)估、人工(gōng)智(zhì)能等一系列热点(diǎn)催化下，中国(guó)移动今年股价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市以来最近一(yī)年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士(shì)认(rèn)为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费(fèi)回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多年来股(gǔ)王变(biàn)迁的(de)背后似(shì)乎也(yě)反应着(zhe)国(guó)内(nèi)经济趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚至登(dēng)顶全(quán)球资本市场市(shì)值之首，得益于当时基建大(dà)发(fā)展时期，中石油在股王的(de)位置上稳(wěn)坐了八(bā)年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再(zài)后来，随(suí)着我(wǒ)国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三年的消费白(bái)马股大牛市(shì)，也成就了(le)如今贵州茅台股(gǔ)<cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊/strong>王的(de)A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据(jù)；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫(mò)下，以(yǐ)及今年春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销几乎并未(wèi)达到预(yù)期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日(rì)，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开始对其王位(wèi)发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析(xī)指出，中(zhōng)国移动一度(dù)超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件(jiàn)背(bèi)后，除了离不开国家政策(cè)持(chí)续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火的人工智能两大概(gài)念(niàn)加持，还有来自于“中特估(gū)”这(zhè)个新概(gài)念的(de)强力(lì)催(cuī)化。

　　具体来(lái)看，根据数据(jù)显示(shì)，当前(qián)美(měi)股市(shì)值前十(shí)的上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达(dá)、特斯拉(lā)、META均为科(kē)技股(gǔ)。有分析认为，科(kē)技进步已成提(tí)升生(shēng)产力的重(zhòng)要因素，二级市场(chǎng)对科技企业(yè)的态度能一定(dìng)程度(dù)显示出科技企(qǐ)业(yè)的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动为(wèi)代表(biǎo)的科(kē)技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎也(yě)预示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经(jīng)济逐(zhú)渐向数(shù)字化深度转型的背景下(xià)，实力强劲并实(shí)现(xiàn)华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经(jīng)济潮(cháo)流的主力(lì)军。信达证券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经(jīng)济担(dān)当，积极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将拉(lā)动底层(céng)云计算(suàn)业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营商(shāng)向数字科(kē)技领军(jūn)企业(yè)加快跃迁(qiān)升级，有望首先(xiān)迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高(gāo)于(yú)近五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三大运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企低(dī)估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有(yǒu)另一个(gè)故事(shì)引发市场热议。即很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)以(yǐ)来(lái)，A股市场一直流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即(jí)大多股价超(chāo)过(guò)茅(máo)台(tái)的上市(shì)公司，在(zài)风(fēng)光散尽之后往(wǎng)往下场都不太(tài)好。本次中国移动直接在市值上超越茅(máo)台，结果(guǒ)是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔(mó)咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司，有同样中字头的(de)中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶(bó)业景气度提(tí)升(shēng)，股价超(chāo)越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极(jí)速缩(suō)水至30元(yuán)附近(jìn)，至今(jīn)中国(guó)船舶(bó)股价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中(zhōng)文在线、全通(tōng)教育等(děng)多(duō)家公司(sī)股价均超(chāo)越茅(máo)台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是(shì)，上(shàng)述公司的陨落大(dà)部分主要是(shì)由于行业景气度变(biàn)化以及股市景气度无法维持(chí)。而(ér)茅台凭(píng)借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润(rùn)，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领先(xiān)者。对于一家企业股价(jià)能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实际(jì)需要(yào)看(kàn)公司(sī)的基(jī)本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么此(cǐ)前市值(zhí)却一直不(bù)如茅(máo)台呢(ne)？

　　对此，有分析认为(wèi)，大(dà)致(zhì)归结为(wèi)两(liǎng)个重要(yào)原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶(píng)茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中(zhōng)国移(yí)动(dòng)虽(suī)掌握(wò)着大把(bǎ)的通信(xìn)类资(zī)源，但作为(wèi)央(yāng)企需要承(chéng)担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一方面即是成本方面的问(wèn)题，中国(guó)移动本质作为通信(xìn)基础设施企业，需要持续不断的(de)建设(shè)投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅(máo)台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如(rú)此沉重的资(zī)本开(kāi)支，也不需要面临(lín)追赶最新(xīn)技术的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据(jù)可以看出，中(zhōng)国移动今年一季(jì)度的营收(shōu)是茅台(tái)的8倍(bèi)，但(dàn)净(jìng)利(lì)润却差别不大，销售毛利率更是有(yǒu)着一(yī)个(gè)24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中国(guó)移动可能正在(zài)迎(yíng)来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高(gāo)峰期(qī)的结束(shù)，中国移(yí)动此前(qián)表示，2022年(nián)是三(sān)年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿(yì)元同(tóng)比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营(yíng)收(shōu)则可(kě)突破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资(zī)本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随着(zhe)移(yí)动(dòng)互联网进(jìn)入下半场，行业重心(xīn)已转向(xiàng)产业(yè)互联网和智(zhì)能化，中国移动加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券(quàn)研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲(qū)线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入(rù)增量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收(shōu)入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司(sī)移(yí)动云收(shōu)入规模(mó)实现(xiàn)新跨(kuà)越(yuè)，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力(lì)迈入(rù)国(guó)内业界第一阵营。