美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可(kě)能出售(shòu)所有业务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多(duō)家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是(shì)继(jì)西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜(qián)在(zài)买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认(rèn)了周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还(hái)表示，其核(hé)心存款3月以来已(yǐ)经(jīng)增长，在第一共(gòng)和银(yín)行被出售后，该行(xíng)并未经(jīng)历(lì)超出正常水平的(de)存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示(shì)，关于(yú)该行磋商出(chū)售资(zī)产等战略选(xuǎn)项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机(jī)火上浇油的(de)第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州(xī)太平洋合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，美国参(cān)议院银(yín)行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会(huì)。会上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善是(shì)导致破产(chǎn)的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行有非常独特(tè)的商业模(mó)式，硅谷银(yín)行专注于(yú)资本密集型的(de)科技(jì)以及生物医学初创(chuàng)企业；第(dì)一(yī)共和银行集中于(yú)财(cái)富(fù)管理；而签名银(yín)行则(zé)有大量(liàng)的数字资产风险。在听证会(huì)上，专家们明确(què)将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会(huì)将美国经济(jì)拖入衰退。专家(jiā)和议员们也(yě)表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联(lián)邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银(yín)行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些(xiē)地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地区(qū)银(yín)行基本面强劲(jìn)且资本(běn)充足，近几日，做(zuò)空活动(dòng)增加和(hé)股市波动已引起官员及(jí)监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显示，在美国(guó)银行体系动(dòng)荡(dàng)之际，近一半的美国人担心他们在银(yín)行或其(qí)他金融机(jī)构(gòu)账户上的(de)钱的(de)安全。总共(gòng)有48％的(de)美国成年人表示他们担心自(zì)己(jǐ)的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后不久的数(shù)据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未(wèi)在银(yín)行业(yè)较(jiào)为平静的(de)时期测量过(guò)这一数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据(jù)显示，在(zài)危(wēi)机得到(dào)解决后(hòu)，人(rén)们对存款安全的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并(bìng)非(fēi)美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金(jīn)斯基石(shí)化(huà)厂遭(zāo)到(dào)一(yī)架无人(rén)机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无(wú)人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还(hái)报(bào)道称，另一处位于俄罗斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边疆区(qū)的(de)伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有造成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行召开货币(bì)政策会议(yì)，决定将欧元区(qū)三大关键利(lì)率均上(shàng)调25个基点。主要再(zài)融资(zī)利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机(jī)制(zhì)利(lì)率(lǜ)从(cóng)本月10日起(qǐ)分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家(jiā)预(yù)计，要将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目(mù)标还(hái)需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联(lián)储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌(diē)主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险情绪(xù)的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原油的走(zǒu)势更多体现的是金融属性(xìng)。一(yī)方面，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点，市场对连续(xù)加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行(xíng)，造成美(měi)国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事(shì)件有关。另外，美(měi)国债务上限问题(tí)仍(réng)未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的(de)一份评(píng)估文件警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济(jì)将面临(lín)严(yán)重后果，在三种(zhǒng)预期(qī)情(qíng)形下，美国经(jīng)济都将(jiāng)进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行(xíng)问题再(zài)次出现(xiàn)，叠加债务上限临(lín)期(qī)风(fēng)险，宏观层面(miàn)的不确定性较(jiào)大，主要风险在(zài)于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度级(jí)别的拉升行情(qíng)。如果(guǒ)这种情况出现，风(fēng)险资(zī)产将(jiāng)会出现类似(shì)于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市场的(de)关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的(de)进一步动向(xiàng)，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示(shì)，美国(guó)制造(zào)业、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于(yú)预期(qī)，显示在利率上升和(hé)通胀(zhàng)居高不下的(de)情(qíng)况下(xià)，美国经济难(nán)以获得(dé)动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济面临的风险正(zhèng)在(zài)上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现2％的(de)通胀(zhàng)目标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决于数据(jù)。美(měi)联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方(fāng)面探索(suǒ)货币(bì)政策路径，如果(guǒ)6月初之前(qián)高利率带来的风险事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止当前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点(diǎn)在(zài)于美联储是(shì)否会在接下(xià)来的议(yì)息会议(yì)中暂停加息(xī)，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，近期原油盘面(miàn)连(lián)续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机(jī)的(de)背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点有两个(gè)：一是此次宏观(guān)避险还有一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的(de)表现(xiàn)是连续收出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期(qī)原油盘面也要重点留(liú)意是否会(huì)重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析称(chēng)，从基本面看(kàn)，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出(chū)现大(dà)幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市(shì)场(chǎng)预期需(xū)求将(jiāng)会逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定油(yóu)价进(jìn)行着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍(réng)需观(guān)察，但整体上(shàng)市场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐(zhú)步(bù)释(shì)放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱(ruò)势振荡(dàng)为(wèi)主，价(jià)格(gé)的突(tū)破上(shàng)行仍(réng)需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也(yě)认为(wèi)，目(mù)前原油还是(shì)振荡格局，价格(gé)向(xiàng)下(xià)逼近年内低点，短线观察前低(dī)的(de)支撑力度(dù)。未来(lái)能否驱动原(yuán)油(yóu)破位向下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能否出(chū)现(xiàn)周(zhōu)线级别的行情(qíng)。除此之外(wài)，原油暂(zàn)时看不到实质性(xìng)大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地(dì)，后(hòu)期将不再存(cún)在(zài)加(jiā)息对大宗商品(pǐn)压(yā)制(zhì)的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和(hé)。但(dàn)美(měi)联(lián)储连续(xù)大幅加息(xī)后(hòu)对市场的(de)影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪(xù)的底(dǐ)部可(kě)能已经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需要观(guān)察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需(xū)求会下降多(duō)少也尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底部(bù)或已出(chū)现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与委(wěi)内瑞拉(lā)石(shí)油有关的(de)交易许(xǔ)可证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在(zài)，沥(lì)青原料供应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格(gé)下(xià)跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加(jiā)终端(duān)需求未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师(shī)董(dǒng)丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况(kuàng)对(duì)沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广(guǎng)西东(dōng)油恢(huī)复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部(bù)分地(dì)炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利(lì)润较(jiào)好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青(qīng)供应仍处于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩(suō)限(xiàn)制生产积极(jí)性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥(lì)青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于(yú)季节性淡季(jì)，南(nán)方开(kāi)始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需求回(huí)升(shēng)偏(piān)慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行(xíng)业的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求(qiú)表现(xiàn)稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍(réng)在(zài)，且随着气温的回升(shēng)，道(dào)路施工项目逐渐启动，预(yù)计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成(chéng)本端原(yuán)油(yóu)，短期供(gōng)需端矛盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风险事(shì)件(jiàn)以及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本(běn)下移，沥青(qīng)综(zōng)合(hé)加(jiā)工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡(dàng)，建议(yì)逢低做多裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌(diē)是P手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州X调油需求不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上升以及聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而(ér)假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的(de)扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤(xiān)现金流(liú)明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求(qiú)负反馈(kuì)有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不(bù)再有(yǒu)增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价差在(zài)4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三(sān)套(tào)共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向下(xià)压缩(suō)的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高加工差下装置(zhì)开(kāi)工较为(wèi)积(jī)极，实际(jì)检(jiǎn)修力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英力(lì)士重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附(fù)近(jìn)，预计5月(yuè)供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前(qián)来看调油驱动(dòng)稍显不足(zú)，美国汽(qì)油(yóu)库存进(jìn)入4月后(hòu)去化力度放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且(qiě)随着集(jí)中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于(yú)上升(shēng)状态，5月PX手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求(qiú)不及(jí)预期，当前(qián)美湾(wān)芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价(jià)格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价(jià)格(gé)企稳(wěn)情况及(jí)调油逻(luó)辑在汽(qì)油需求旺季是否实(shí)质发生(shēng)。若原油价格企稳、调(diào)油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利(lì)空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了(le)周(zhōu)度回升的(de)态势(shì)。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从价格(gé)走(zǒu)势(shì)看，也很(hěn)可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势。

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