2022年是国内实施“双碳战略(lüè)”的攻坚(jiān)之年，作为新能源的重(zhòng)点领域，光伏设备(bèi)行业备受瞩(zhǔ)目。尽管(guǎn)在政策(cè)扶持(chí)和行业高成长性背(bèi)景(jǐng)下，上(shàng)市企业(yè)产量不断扩大，营(yíng)收、归母净利润不(bù)断增长，但(dàn)行(xíng)业内上中下游(yóu)板(bǎn)块的盈利能(néng)力(lì)分化严重，亟(jí)待(dài)引起注(zhù)意。

　　金融界上市(shì)公司研(yán)究院(yuàn)的数据(jù)显(xiǎn)示，光伏设备产(chǎn)业链盈(yíng)利(lì)参差不齐(qí)。光伏设备行业(yè)主要分为5大板块，分别是上游的硅料(liào)硅片生(shēng)产加工板块(kuài)，中下游的光伏(fú)加工(gōng)设备、逆变器、光伏(fú)辅(fǔ)材(cái)和(hé)光(guāng)伏电池组件。利润结构整体呈(chéng)现(xiàn)金字(zì)塔(tǎ)结构，上游板块处于(yú)金字塔(tǎ)底层，2022年3家相关企业净增长的利润贡献占比就高达55.59％，而中(zhōng)下游45家企业总体(tǐ)利润贡献(xiàn)度小，且毛利(lì)率不足(zú)20％，企业间(jiān)的竞争加剧。

　　随着(zhe)2023年硅料(liào)硅片价格下行(xíng)预期增加(jiā)，结合对企业经(jīng)营数据变化的(de)分析，可以看出：光伏设(shè)备的(de)上游(yóu)将(jiāng)迎来降价与去(qù)库(kù)存(cún)阶段(duàn)，这对于中下游企业来说意(yì)味着原(yuán)材料成本得到控(kòng)制(zhì)，利于企(qǐ)业经营能力提升。

　　归母(mǔ)净利润突破千亿，八成企业(yè)利(lì)润增长

　　在“双碳战略”背景下，作为(wèi)清洁(jié)能源重要方向的(de)光伏设备，市场加大对上(shàng)市公司的(de)扶持力度。金融界上市(shì)公司研究院统(tǒng)计(jì)发现，行业中48家上市公司，有33家2022年获得的政府补助较2021年增加；累计获(huò)得政府(fǔ)补助54.63亿元，较2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在政府(fǔ)加大扶持背后，与(yǔ)之(zhī)同(tóng)步(bù)的是上市企(qǐ)业经营(yíng)规(guī)模不断(duàn)扩大，利(lì)润增速(sù)可(kě)观。产(chǎn)量方面(miàn)来看，根(gēn)据国家能源(yuán)局数据，2022年(nián)多(duō)晶(jīng)硅(guī)产量82.7万吨，同比增长(zhǎng)63.4％；硅(guī)片产量357GW，同比(bǐ)增长57.5％；电(diàn)池片产量318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同(tóng)比增长58.8％。可以(yǐ)看(kàn)出，光伏制造(zào)端产量均(jūn)实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)增速。

　　盈利方面来看(kàn)，2018年光伏设备(bèi)行(xíng)业实现归(guī)母净利润(rùn)118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复合(hé)增速高(gāo)达54.86％。其中(zhōng)，2022年业绩增速(sù)达(dá)到136.17％。

　　48家企业平均归母(mǔ)净利润增(zēng)速(sù)达到162.11％，增(zēng)速在200％以上、100％至200％之间以及(jí)100％以内(nèi)的企业，分别为8家、12家和19家。仅有福斯特、安彩高科等9家企业2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭股(gǔ)份2022年实现归母净利润23.28亿元，同(tóng)比增(zēng)长1954.33％，增速(sù)居行(xíng)业第2。公司在(zài)去(qù)年电池(chí)片环节尤其是大(dà)尺寸(cùn)电(diàn)池处于供(gōng)不应(yīng)求的状态，年(nián)内(nèi)累计实现电池销(xiāo)量(liàng)34.42GW，同比增长82.65％，盈(yíng)利能(néng)力(lì)持续(xù)提(tí)升。

　　表格：2022年光伏设(shè)备行业(yè)归母净利润增速(sù)居(jū)前的企业

　　制图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　上游板块毛(máo)利率2年增长20个百分点，3家企业净(jìng)利润贡献(xiàn)过(guò)半

　　光(guāng)伏设(shè)备行业整体毛利(lì)率为22.91％。对各板块毛(máo)利(lì)率分(fēn)析发现，上中下(xià)游呈现的结果参(cān)差不(bù)齐，上游硅(guī)料硅片(piàn)享受(shòu)到光(guāng)伏产业的红利(lì)，行业有竞争壁垒，参与厂商较(jiào)少，企业毛利率较高；而中下游(yóu)多数板块毛利率不及行业平均(jūn)。

　　数据显示，上游的硅(guī)料硅片2020年毛利率为23.19％，在5个板块(kuài)中毛利率第2低，仅(jǐn)高过光伏电池组(zǔ)件。但2022年板(bǎn)块毛利率上涨至43.61％，成为光伏设备行业(yè)毛利率最高的板(bǎn)块。

　　硅(guī)料硅片板块毛利(lì)率较快(kuài)提(tí)升，首先是源于(yú)供不应(yīng)求背景(jǐng)下的涨价。作(zuò)为(wèi)光伏设(shè)备行业(yè)的原材料方，硅料硅片板块可以(yǐ)形容其(qí)为“卖铲人(rén)”。2022全年虽(suī)然硅片价格(gé)波动(dòng)巨大，但从(cóng)2020年以(yǐ)来(lái)的数据来(lái)看，硅片价(jià)格依然处于高位(wèi)。特别是上(shàng)半(bàn)年硅片(piàn)价格持续高(gāo)位运(yùn)行，硅片需求端(duān)旺盛之(zhī)下，众多硅(guī)片、电(diàn)池厂(chǎng)商纷纷与硅料企(qǐ)业签订巨(jù)额(é)订(dìng)单，提前完成(chéng)备货。

　　上(shàng)游的头部(bù)企业代表之一通(tōng)威股份，曾在2022年报中提及量(liàng)价双(shuāng)升，指出(chū)受益于(yú)多晶(jīng)硅产能缺口，相(xiāng)关产(chǎn)品持(chí)续扩产，价格同比上(shàng)涨显著，中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家进(jìn)而带动毛利率提升。

　　其次，硅料(liào)硅片板块进入壁垒高，深耕(gēng)该领域的企业容易形成规模效应。这一板块(kuài)仅有3家上(shàng)市公司，不容易(yì)形成(chéng)恶性(xìng)竞争。2022年，3家企业业绩均呈现爆发式增长，平均归母净利(lì)润增(zēng)速(sù)为172％，特别是(shì)大全能(néng)源(yuán)2022年归母(mǔ)净利润191.21亿元，同比增(zēng)长234.06％，业绩(jì)增速(sù)领(lǐng)先。

　　值得注意的(de)是，48家(jiā)光伏设备行(xíng)业2022年累计归母净利润(rùn)增长(zhǎng)606.30亿元，而通威股份(fèn)、大全能(néng)源和TCL中环3家硅料硅片企(qǐ)业归母净利润就增长了337.05亿(yì)元，占比为55.59％。而这3家企(qǐ)业(yè)2022年(nián)总(zǒng)共实现归母净利润516.66亿元，占(zhàn)光(guāng)伏设备行业整(zhěng)体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅(guī)料硅片(piàn)企业(yè)经营情(qíng)况

中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230519123743015.png">

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院；数据来(lái)源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　光伏中(zhōng)下游(yóu)”内卷”，中游两大板块平均毛利率(lǜ)不超17％

　　相比(bǐ)风(fēng)光的(de)上(shàng)游，中下游涉(shè)及光(guāng)伏电池组件、光(guāng)伏辅材等领域参与厂商较多，企业间(jiān)竞争激(jī)烈。整(zhěng)体而(ér)言，光伏设备中下游板(bǎn)块2022年毛利率呈现下行趋(qū)势，45家企(qǐ)业平均毛利率下滑(huá)0.72％，进而影响(xiǎng)公司盈利情况(kuàng)。上游硅料硅片爆赚的(de)背后(hòu)，是中(zhōng)下游45家企业2022年归母净(jìng)利润(rùn)累计增(zēng)长(zhǎng)269.25亿元，净利润增长贡献没有过半。

　　从(cóng)2020至2022年板块毛利率数据来看，中下游领域(yù)的光伏加(jiā)工设备和逆变器毛利率(lǜ)3年来基(jī)本持平，而光(guāng)伏辅材和光伏电(diàn)池组(zǔ)件毛利率下滑明显，特别是光伏电池(chí)组件(jiàn)成为毛(máo)利率最低的板块。

　　表格(gé)：光伏设备行业(yè)不同板块的毛利(lì)率情况

　　制图(tú)：金融界上市公(gōng)司研(yán)究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　具体来看，光伏电池组件板块11家(jiā)上市公(gōng)司(sī)，平均毛利率为(wèi)11.76％，属于沪(hù)深300的头部企(qǐ)业隆基绿能毛利率(lǜ)仅有15.38％，居板(bǎn)块第(dì)2。航(háng)天机电、协鑫(xīn)集成和亿晶光电(diàn)毛利率不足10％。

　　光(guāng)伏辅(fǔ)材板(bǎn)块涵盖(gài)18家企业(yè)，企(qǐ)业数量较(jiào)多竞(jìng)争激烈(liè)。这一(yī)板块毛利(lì)率2020年以来逐年下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中(zhōng)，由于原材(cái)料涨价等因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，福莱特的(de)主业光伏玻(bō)璃(lí)毛利率(lǜ)下降12.39个百分(fēn)点，影响整体毛利率(lǜ)。

　　相(xiāng)比而(ér)言，逆(nì)变器(qì)板块有6家企业(yè)，数量相对较(jiào)少，板块(kuài)整体毛利率为(wèi)32.02％。禾迈股份的毛利率在该(gāi)板块第一，达到42.75％。此外，作为逆(nì)变器(qì)板块的(de)绝对龙头，阳光电源2022年毛利(lì)率为24.55％，提(tí)升2个(gè)百分点以上。公司去年逆变器(qì)全(quán)球出货量达77GW，逆变(biàn)设备全球(qiú)累(lèi)计装机量已(yǐ)突破340GW，逆变器在(zài)全球主流市场占有率第一。

　　硅料硅片存货周转速(sù)度放慢，中(zhōng)下游盈利(lì)能力有望改善(shàn)

　　光伏设(shè)备行(xíng)业(yè)上游“躺(tǎng)赚”，中下游(yóu)“内卷”是(shì)行业(yè)写照，而(ér)自2022下半年硅料硅片价格自高位走出(chū)下(xià)行趋势，行业(yè)格局(jú)将发(fā)生怎样的改变？

　　数据显示(shì)，相比(bǐ)2022年单(dān)晶硅等(děng)硅片的阶段(duàn)高(gāo)点，多(duō)数硅(guī)片(piàn)价格下跌幅度超过30％。根(gēn)据中国(guó)有色(sè)金属(shǔ)工业协会(huì)硅业分会公布的最新(xīn)数据，5月(yuè)11日当(dāng)周M10单晶硅片价(jià)格区间在5.0-5.4元(yuán)/片，成交均价降(jiàng)至(zhì)5.25元/片，周(zhōu)环比降(jiàng)幅为(wèi)16.4％；G12单(dān)晶硅(guī)片价格区间在7.0-7.6元/片(piàn)，成交均价(jià)降(jiàng)至(zhì)7.28元/片(piàn)，周环比降幅(fú)为(wèi)9％。

　　从3家(jiā)硅(guī)料(liào)硅(guī)片(piàn)企业的(de)经(jīng)营数据也可看出硅片价格(gé)下跌对(duì)上游公司盈(yíng)利的影响。今年一(yī)季(jì)度，大全能源实(shí)现归母净利润29.11亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)滑32.49％；通威股份和TCL中(zhōng)环(huán)相比2022年同期(qī)增长(zhǎng)动能(néng)放缓。

　　另(lìng)外，3家企业今年一(yī)季度存(cún)货周转率数据发现，无论(lùn)是环比还是(shì)同比(bǐ)，相较而言都有明显(xiǎn)下行趋势，说明当(dāng)前有(yǒu)库存积压风(fēng)险(xiǎn)。以大全能源为例(lì)，2022年一季度存(cún)货(h中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家uò)周(zhōu)转率(lǜ)为2.08，今年同(tóng)期为1.04。

　　图片(piàn)：硅料硅片企业存货周转率变化趋势

　　制图(tú)：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　专业人士认为，上游硅料硅片面(miàn)临短期供过于求的(de)局(jú)面，在清(qīng)理(lǐ)库(kù)存的阶(jiē)段(duàn)下，硅(guī)片价格还有进一步下行空间。这(zhè)对于光伏电池组件(jiàn)、光(guāng)伏加工设备(bèi)等对中下游板块，将能较(jiào)好控制原材(cái)料成(chéng)本(běn)，对(duì)提升毛利率、营收率等有(yǒu)一定帮助(zhù)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家