5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的(de)通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基(jī)金等公募基(jī)金(jīn)公(gōng)司及投研(yán)人士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看来，本(běn)轮调(diào)降更多是出(chū)于推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时(shí)本(běn)次降(jiàng)息(xī)有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预计下半年(nián)货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何(hé)下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机(jī)制(zhì)发布《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在(zài)利(lì)率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行出(chū)于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资(zī)产端定价(jià)压力较(jiào)大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户(hù)留存(cún)的活期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差(chà)持(chí)续走低，银行利(lì)润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系(xì)发生了变化(huà)，降低了银行(xíng)一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制(zhì)对于活(huó)期存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期存款(kuǎn)利(lì)率进行(xíng)了几轮调整，本次将协(xié)定存(cún)款与通知(zhī)存(cún)款自律上限下(xià)调也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过(guò)自律机制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更(gèng)多是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的(de)激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了(le)中小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的(de)经(jīng)济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力(lì)增(zēng)大，调整存(cún)款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期(qī)银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本(běn)压力(lì)；另一(yī)方面，有利于(yú)引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定期(qī)存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于活(huó)期和定(dìng)期存款之间(jiān)的(de)存款的(de)利(lì)率调整，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通(tōng)知(zhī)存款和协(xié)定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净息(xī)差水平均创历史新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以(yǐ)有效降低银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据(jù)，居民(mín)贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力(lì)持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么率下行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的(de)降息(xī)潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银(yín)行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地(dì)方(fāng)债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍(réng)是由实体(tǐ)经济资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基(jī)准利率在(zài)一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏(sū)的第一(yī)年，我们(men)仍(réng)面临内生动(dòng)力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结(jié)构性货(huò)币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需(xū)的一定(dìng)的资金投放支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综(zōng)合融资成本，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产业政策(cè)等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是否进一步(bù)下调要看(kàn)实体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分(fēn)项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而(ér)保持(chí)贷款利率维持低位或继续(xù)下(xià)行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债利率持(chí)续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么预期被进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退周期，加息周期(qī)基(jī)本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前(qián)，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明显，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自(zì)身也(yě)有动力(lì)去(qù)下(xià)调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利(lì)差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理(lǐ)修(xiū)复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期(qī)存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资、居民(mín)消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的(de)协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价(jià)过高(gāo)，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调(diào)后会普遍(biàn)降(jiàng)低(dī)中小行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存(cún)款收益，使得对公客户(hù)活(huó)期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存款占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或(huò)带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下(xià)行使得商业银(yín)行净(jìng)息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力(lì)不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银(yín)行(xíng)存量(liàng)存(cún)款平(píng)均成(chéng)本率基(jī)本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无(wú)风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的(de)票息(xī)资产(chǎn)，比如(rú)利(lì)率债、稳定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付(fù)息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益(yì)率大幅(fú)下(xià)行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制存款成(chéng)本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策(cè)角度，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能(néng)进入(rù)股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低(dī)全(quán)社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放的(de)信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策执行(xíng)报告(gào)以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前(qián)货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前(qián)长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进(jìn)行(xíng)对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其(qí)他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同(tóng)时(shí)，相较(jiào)活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都回(huí)到(dào)了较(jiào)低历史分位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期(qī)导致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续或(huò)进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金，而(ér)短债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我们识(shí)别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品(pǐn)。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做(zuò)好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募中短债基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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