财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理大幅调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工(gōng)智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾(céng)经(jīng)的(de)公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其(qí)共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的(de)基金(jīn)经理选择了前者。妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都(dōu)是(shì)死(sǐ)，不(bù)如搏(bó)一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态(tài)的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大(dà)手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混合一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的(de)一(yī)个缩(suō)影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能(néng)的(de)产(chǎn)业(yè)趋(qū)势受到市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力、传输和(hé)下(xià)游运用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和(hé)的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年(nián)持有则(zé)加仓了立(lì)讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商(shāng)证券(quàn)研报(bào)称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金大类行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新披露(lù)的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广发双擎升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能源概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石化等个(gè)股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了(le)新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在全市(shì)场做行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去(qù)捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是(shì)基金经理个人还是投(tóu)资者，其(qí)实(shí)都是无(wú)法承受的(de)。所以，任何(hé)一(yī)个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时(shí)无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和(hé)时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过(guò)他(tā)也认为这些股票的估值体系还在合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光(guāng)模块等细(xì)分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年初(chū)至(zhì)今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各(gè)个领(lǐng)域(yù)的(de)应(yīng)用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶段。我(wǒ)们(men)持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场人(rén)士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概(gài)率(lǜ)还(hái)是一(yī)个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很多科技(jì)股在过(guò)去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字(zì)经(jīng)济，今年(nián)半(bàn)导(dǎo)体周期要见底，本(běn)身今(jīn)年科技股(gǔ)的(de)机会(huì)是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者(zhě)，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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