在股市高点成立的(de)主动(dòng)权益(yì)类定开基金(jīn)密集迎来开放(fàng)日(rì)，近(jìn)三个(gè)月即将开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素(sù)有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基(jī)金公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展产品(pǐn)的布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司发布(bù)公告(gào)称，根据基金法、基(jī)金运(yùn)作管(guǎn)理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗(qí)下(xià)主动权益(yì)一年定期开(kāi)放基金最近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发基(jī)金合同(tóng)终止的(de)情形(xíng)，基金管理人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财(cái)产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记(jì)机构完成每个开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量(liàng)不满200人(rén)或(huò)者基金(jīn)资(zī)产净值低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无(wú)需(xū)召开基金(jīn)份(fèn)额(é)持(chí)有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净产大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年品。

　　据(jù)记(jì)者统(tǒng)计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动(dòng)权益类定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析(xī)师孙桂平(píng)对此表示，一般而(ér)言，随(suí)着基金开放日(rì)临近，为了应对(duì)基(jī)金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资(zī)策(cè)略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现(xiàn)不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破(pò)净(jìng)率可能(néng)有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情况也与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的(de)定开基(jī)金大(dà)多(duō)成立于(yú)2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能(néng)也(yě)与基金的(de)发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示(shì)，从(cóng)基金(jīn)发行角度而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去(qù)做；但从(cóng)投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，高点入市(shì)就容(róng)易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行产品(pǐn)布(bù)局和发行。此举既可以保护投资(zī)者利(lì)益，也可以(yǐ)树立基(jī)金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时(shí)发(fā)行基金(jīn)往往伴随着(zhe)较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年权(quán)益(yì)市场的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性限制(zhì)很(hěn)可能(néng)会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上(shàng)涨很(hěn)可(kě)能估值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求(qiú)基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会，调整投资分布(bù)，也可能会增加(jiā)错判的(de)风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建(jiàn)议基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局产(c大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年hǎn)品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能(néng)力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额(é)收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开(kāi)放式权益(yì)类基金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一(yī)年新成立的(de)定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行(xíng)陷入(rù)低(dī)迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的心态会受到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资者的(de)投(tóu)资信心。如果破净率持续(xù)上升的话(huà)，投(tóu)资者对于(yú)后续新发基金的(de)购买意愿(yuàn)可能(néng)会下(xià)降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开(kāi)基金(jīn)在基金经理更好施(shī)展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定开基金也受市(shì)场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也(yě)是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行时，一是要(yào)避免(miǎn)高位发(fā)行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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