昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈(tán)判代表格(gé)雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三(sān)大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望(wàng)暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于(yú)银(yín)行业危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美(měi)联(lián)储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计(jì)，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大(dà)致持平(píng)一(yī)周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不(bù)了任(rèn)何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施(shī)余(yú)额(é)还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力(lì)于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续(xù)）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然(rán)后再决定可能需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预测的准确度(dù)通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观(guān)点(diǎn)及其(qí)能实现(xiàn)的(de)程(chéng)度也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持(chí1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022)耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责(zé)人(rén)闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库(kù)的影响下，1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显的(de)下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的(de)价格跌(diē)幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后(hòu)续(xù)2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约的(de)深(shēn)贴水可以得(dé)到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期(qī)下，产业链开(kāi)始1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工(gōng)业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下(xià)跌(diē)至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中(zhōng)，价格(gé)趋势(shì)预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是中下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持(chí)仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标：一是(shì)基差(chà)不(bù)再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源(yuán)的(de)后续(xù)投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动(dòng)来(lái)判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃(lí)的(de)需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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