北京(jīng)时间周五晚间，备受关注的(de)4月美国非农(nóng)数据(jù)出(chū)炉，其中新增就(jiù)业25.3万人，高于预期的18万人，打(dǎ)断了此前两(liǎng)个(gè)月(yuè)连续(xù)环比下(xià)降的(de)节(jié)奏；失业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平(píng)均小时工资环比上(shàng)涨0.5％（预(yù)期(qī)0.3％），较上个月略有上升(shēng)。

　　可以被视作(zuò)利(lì)好(hǎo)的是，美国劳工部将今年(nián)2月和3月非农数(shù)据均大幅下修超7万人(rén)，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随(suí)着焦(jiāo)点转换，本周持续(xù)承压的美国(guó)地区银行股(gǔ)也获得喘息的机(jī)会。截至发(fā)稿，周(zhōu)五盘(pán)前(qián)西太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地(dì)平线(xiàn)国(guó)家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金短线急挫逾(yú)10美(měi)元(yuán)/盎司；美元指数短(duǎn)线拉(lā)升35点；美国10年(nián)期国(guó)债收益率上升(shēng)9.60个(gè)基点(diǎn)，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约(yuē)收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收于25.93美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货(huò)高(gāo)级宏观分析师(shī)周之云(yún)告诉期货(huò)日报记(jì)者，周五晚(wǎn)间公(gōng)布的非农(nóng)数据远(yuǎn)高于前值且显著偏离投(tóu)行(xíng)们预测的(de)中值。此前(qián)公布的(de)ADP数据在3月份(fèn)增(zēng)加(jiā)14.2万(wàn)人后，4月增长(zhǎng)了(le)29.6万人，增(zēng)长幅(fú)度达到(dào)9个月以(yǐ)来的最高水平。

　　记者注意(yì)到(dào)，美国4月非农数据公布后，美股期货短线(xiàn)走(zǒu)低，美元(yuán)指数短(duǎn)线拉(lā)升(shēng)，贵金(jīn)属下跌。尽管科技和金融行业持续裁员，但不断下降却仍然(rán)高企的劳动力需远远抵(dǐ)消(xiāo)了裁员的影(yǐng)响，也(yě)超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月(yuè)非(fēi)农就业的季节性(xìng)因素相对(duì)于(yú)新冠大流行前也(yě)有了有利(lì)的发展，为(wèi)就业人(rén)数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还(hái)是应该对就(jiù)业数据保持一定(dìng)的谨慎，因(yīn)为本周早些(xiē)时候，美国(guó)3月份的就(jiù)业机会和劳动力(lì)流动调(diào)查（JOLTS）已(yǐ)经(jīng)显示，3月职(zhí)位(wèi)空缺(quē)继续(xù)下降(jiàng)，为(wèi)连续第三个月下跌(diē)，创下2021年(nián)5月以来(lái)最低(dī)。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了与(yǔ)其他劳动力市(shì)场数(shù)据相同的方(fāng)向：劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)正在降温(wēn)。包括最近几(jǐ)周的首次(cì)申(shēn)请失(shī)业金(jīn)人数也(yě)呈现上升趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋势(shì)上看，周之云认为，加息(xī)会(huì)导致消费者信贷和(hé)企业融资成本上升，进而迫使雇主削减支出包(bāo)括裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲的非农就业(yè)数据(jù)会让市场(chǎng)对(duì)于(yú)下半年(nián)货币政策放(fàng)松(sōng)进程有所改(gǎi)变，进而(ér)对商(shāng)品(pǐn)的流动性溢价部分有所减少，但(dàn)从中(zhōng)长期来(lái)看，美国会继续(xù)朝着衰退的方向前进，后市继(jì)续看(kàn)好贵金属的表现。

　　非(fēi)农数据公布后，贵金(jīn)属进(jìn)入调整期(qī)？

　　“4月非农就(jiù)业新(xīn)增人数超预期将引导贵金(jīn)属(shǔ)步入调整。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高主要受(shòu)益(yì)于其金融属性，尤其是(shì)市场预计5月是(shì)美联储最后一次(cì)加息，且预计9月之后可(kě)能降息，这导致(zhì)美元名(míng)义利(lì)率回落，在通胀(zhàng)温和回落的情况下，美元实际利率有(yǒu)了明显(xiǎn)的下行(xíng)。”广州金(jīn)控期货(huò)研究所副总经理程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美(měi)联(lián)储议息会(huì)议如(rú)期加(jiā)息25个基点，将政(zhèng)策利率联邦(bāng)基金利率(lǜ)的(de)目标区间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布(bù)会(huì)上(shàng)的讲话暗示加息临(lín)近尾声，因此美元指数和美债收益率大幅回落。

　　然(rán多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗)而，美(měi)联储会后声明(míng)表示，委员会将密切(qiè)关注未(wèi)来发布的信息，并评(píng)估其对货币政策的影响，且(qiě)鲍威尔在新闻发布会上表示(shì)，美联储焦点仍在(zài)双重(zhòng)使(shǐ)命(mìng)上。这意味着美联储是否结束加息(xī)需要看到通胀明显回落。至(zhì)于是否要开(kāi)始降息，需要看到就业市场出(chū)现明显(xiǎn)恶化。从历史经验来看，美(měi)联(lián)储加息(xī)看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵(guì)金属分析师从姗姗告诉(sù)记(jì)者，美多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗国银行业风波持续发酵、经济走弱预期升温叠加市场预期美联储年内或将降息，贵金属振荡偏强运行。美国就业数据(jù)超预期，美债(zhài)收益(yì)率、美元(yuán)指数(shù)走高(gāo)，贵(guì)金属短线大幅下挫(cuò)。这份超(chāo)预期(qī)的非农(nóng)报告，这(zhè)让(ràng)美联储陷入困(kùn)境(jìng)，美联储希望(wàng)暂停(tíng)加息，甚至可能(néng)很快就需要(yào)降息，但就(jiù)业(yè)市场并不配合，美国就业市场依(yī)然(rán)强(qiáng)劲，美联储(chǔ)可(kě)能在长(zhǎng)时间内维持(chí)高利率(lǜ)。

　　光大期货贵金(jīn)属分析师展大鹏告诉记(jì)者，4月美国非农就(jiù)业数(shù)据(jù)和时薪增(zēng)速全面超预期(qī)，表(biǎo)明(míng)美(měi)国当前劳动力市(shì)场仍十分强劲，美(měi)联(lián)储控通胀压力加(jiā)大(dà)，这也(yě)就意味着美联储(chǔ)可(kě)能会在较长时间内维持高利率环境，且6月再(zài)次加(jiā)息的(de)预期开始回升。

　　“美(měi)国非农数据强于预(yù)期或在短期提(tí)振美元(yuán)指数(shù)和美债收(shōu)益率，从而(ér)打(dǎ)压贵金属(shǔ)的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗(àn)示(shì)停止加息，货(huò)币政(zhèng)策(cè)进入新阶段(duàn)，市场将加大对下(xià)半年降息的博弈，贵金属将获(huò)得提振而走强，使(shǐ)均值平台不断上移。”广(guǎng)发(fā)期货贵金属(shǔ)研究员(yuán)叶(yè)倩宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年和2018年(nián)两轮美联储停止降(jiàng)息后的表现来看，尽(jǐn)管此后(hòu)美国经济仍市场偏强运行一段时间，失(shī)业(yè)率继续走低(dī)，但美联储并未再次加息，而贵(guì)金(jīn)属则(zé)在美债(zhài)收(shōu)益率持续下行的(de)情况下，呈(chéng)现振荡走强的(de)趋势(shì)。但(dàn)当前情况(kuàng)不同的(de)是，通胀率相对更高(gāo)，而黄金价格对降息并未(wèi)提前预期更多。

　　虽(suī)然目(mù)前距离(lí)降息仍有时(shí)间，美联储表示美国银(yín)行系统仍健康并有弹性，但高(gāo)利率环境下美国银行系统风(fēng)险并未解除，在第一共和银行宣布被接管收(shōu)购后(hòu)，因(yīn)银(yín)行业长期存在的弱点，又有多家区域性银行出现股价暴(bào)跌。存款仍在持续流(liú)出多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗使(shǐ)银行融资成本(běn)正在攀升，信贷收紧将不断向实体(tǐ)经济蔓(màn)延(yán)，美国2023年一季度实(shí)际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去(qù)年四(sì)季(jì)度2.6％的(de)增(zēng)速大幅(fú)放缓(huǎn)，而且(qiě)远(yuǎn)不及(jí)预期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负(fù)，但消(xiāo)费的拉(lā)动上升(shēng)反(fǎn)映出(chū)一(yī)定(dìng)的(de)韧(rèn)性(xìng)。未来随着经济(jì)下行压(yā)力不(bù)断上升，市场预期下半年美国GDP将出现(xiàn)负增长。“总(zǒng)体上(shàng)在风(fēng)险和衰退(tuì)的共同影响下，美债收益率和(hé)美(měi)元指数将持(chí)续承压，避(bì)险需求提(tí)振下，贵金属价(jià)格有望再创历史(shǐ)新高，长线可(kě)维持逢低(dī)买入配置思(sī)路，短线则可买入黄金和白(bái)银虚值看涨(zhǎng)期(qī)权把握突破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从黄金的(de)供需数据来看，黄金的需求实际上是明显下降的(de)。世(shì)界黄(huáng)金(jīn)协(xié)会公布的数据显示，今年第一季(jì)度剔除场外交易的全球(qiú)黄金需(xū)求下降(jiàng)13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行(xíng)和中国(guó)消费(fèi)者需求较高，但其余投(tóu)资(zī)者购买量的(de)减少抵(dǐ)消了这一增(zēng)长。其中对黄金价格其关键(jiàn)作(zuò)用的黄(huáng)金投资(zī)需在一季(jì)度同(tóng)比下(xià)降50％左右，较(jiào)去年四季度有所(suǒ)增长，大约为(wèi)273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中，实物(wù)金条(tiáo)和硬币方面的黄金需(xū)求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去(qù)年(nián)四季(jì)度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需求下降(jiàng)28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨。白银方(fāng)面，由于美(měi)国经济指标耐用品订单等指标走弱(ruò)，商(shāng)品(pǐn)属性更强(qiáng)的(de)白银因需(xū)求(qiú)受经济下行拖累而涨幅(fú)受(shòu)限。因此，金银比价大概(gài)率继续攀(pān)升。世界(jiè)白银协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点(diǎn)在议息前已经(jīng)被充分计提，议息前(qián)的(de)谨(jǐn)慎转变(biàn)为议(yì)息后的(de)乐观，因此黄金市场一度表现为极为乐观，伦敦现货黄金甚至(zhì)创(chuàng)出(chū)了历史新高。

　　“目前欧(ōu)美央行加息靴子落地，且(qiě)银行业(yè)风险仍在蔓延，避险情绪提振(zhèn)贵金属价格。此外，随着经济走弱预期升温，预计(jì)美联储下半年大(dà)概(gài)率暂停(tíng)加息并将(jiāng)进入(rù)降息周期，实际利率或(huò)将继续下行，贵金(jīn)属中长期(qī)仍(réng)具有(yǒu)较高配置价值(zhí)。”从姗(shān)姗说。

　　展大(dà)鹏则(zé)认(rèn)为，对于黄(huáng)金而言(yán)，市场寄(jì)希望于美联储最(zuì)后一次加息落(luò)地(dì)然后转降息预期，从(cóng)而刺激价(jià)格继续高走，从这个角(jiǎo)度考虑黄金确(què)实存(cún)在恢(huī)复(fù)上(shàng)行趋势的可能性。但当前美通胀仍在(zài)高位，美联(lián)储货币紧缩(suō)动作并(bìng)没有结束，官(guān)员们(men)的讲话仍偏(piān)鹰派(pài)，5％的利率可能会(huì)维系(xì)较长一段时(shí)间，且高(gāo)利率环境(jìng)到底(dǐ)会对经济和金融市场产(chǎn)生怎样的影(yǐng)响(xiǎng)也未可知，因此在当前看(kàn)多观点出奇一致(zhì)，且海外(wài)看多(duō)头(tóu)寸(cùn)比较拥(yōng)挤的(de)情况下，对待(dài)金价(jià)节节(jié)攀高的观点(diǎn)谨慎为上。

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