5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称(chēng)部(bù)分银行相关(guān)部门收到《关(guān)于调(diào)整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的通(tōng)知(zhī)》，四大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而(ér)通(tōng)知存款则集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走(zǒu)向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益(yì)副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促(cù)进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存(cún)款利(lì)率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行(xíng)为何下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟(gēn)进下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近(jìn)年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限有利于对公客户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济(jì)综合(hé)融资成本不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场供需关系发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款介于活(huó)期与定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存(cún)款与(yǔ)定期存(cún)款利(lì)率(lǜ)进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利率定价(jià)方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了(le)两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年以来的(de)调整更(gèng)多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评(píng)制度(dù)由(yóu)原来的(de)激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款利率补降的(de)进度。就今(jīn)年的(de)经济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际(jì)走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引(yǐn)导减少信贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活(huó)期和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽(hū)略(lüè)了(le)这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度(dù)净息(xī)差水(shuǐ)平(píng)均创历(lì)史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势(shì)吗(ma)？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否(fǒu)下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一(yī)方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货(huò)币(bì)政策(cè)等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低(dī)了实体综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经(jīng)济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的(de)环境，故从银(yín)行(xíng)资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负(fù)债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或(huò)继(jì)续下(xià)行，最终有(yǒu)利(lì)于社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行(xíng)，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行的(de)定(dìng)期存款利率已(yǐ)告(gào)别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力去下(x方差分析英文缩写，方差分析英文翻译ià)调(diào)存款定(dìng)价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预(yù)期(qī)被放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存(cún)款利(lì)率下调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下调将引导(dǎo)银(yín)行的(de)对(duì)公活(huó)期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息(xī)差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次(cì)下调对(duì)市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中小银(yín)行(xíng)的(de)协(xié)定存款和(hé)通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及(jí)通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对(duì)股份行(xíng)及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下(xià)行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在商业(yè)银(yín)行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款占总存款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可(kě)以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公(gōng)活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成本(běn)的下降使得(dé)银行盈(yíng)利能力增强，进一步(bù方差分析英文缩写，方差分析英文翻译)打开了(le)资产端收益率下(xià)行的(de)空间(jiān)，或(huò)带动债(zhài)券收益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近(jìn)年来(lái)，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步(bù)调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各(gè)行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均(jūn)成本率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的(de)票息资产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定期(qī)化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进(jìn)存款流向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下(xià)调带动流动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信(xìn)用债利(lì)率仍有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间。如果经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下(xià)调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意(yì)味(wèi)着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表明当前货币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为(wèi)实体经(jīng)济(jì)提供更(gèng)有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间(jiān)，但(dàn)这(zhè)一调(diào)降是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利(lì)率下调并不等(děng)于政策(cè)利率就必须进行对(duì)等下调，市(shì)场(chǎng)不应视(shì)为降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在(zài)具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏(piān)好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回(huí)到了较低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致(zhì)行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期(qī)短流(liú)动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随(suí)着经济高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局(jú)会议(yì)从疫情(qíng)后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政(zhèng)策(cè)发力预期(qī)下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步强化，因(yīn)此股票市场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利(lì)率环境，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业(yè)知识(shí)，可以选择(zé)把投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但(dàn)前提(tí)条件是(shì)做(zuò)好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评(píng)估自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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