一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在(zài)经(jīng)历股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然(rán)在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个(gè)人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰(tài)基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到(dào)个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票(piào)ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据(jù)更(gèng)代表了(le)机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投(tóu)资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资(zī)产组(zǔ)合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也(yě)表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)较快，新(xīn)的(de)投(tóu)资领域(yù)带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的(de)认(rèn)知将(jiāng)越来越(yuè)深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者(zhě)大(dà)都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得(dé)交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来(lái)说(shuō)，ETF的前肖是指哪几个生肖风险更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的(de)个人(rén)占(zhàn)比可(kě)能(néng)会(huì)带来更(gèng)活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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