AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上(shàng)市公司宣布试水人(rén)工智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基(jī)金公司尝(cháng)试(shì)以(yǐ)AI试水投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基(jī)金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价(jià)值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别(bié)基(jī)金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中长期投(tóu)资价(jià)值，但(dàn)是(shì)对于短期人工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人关注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人(rén)工智能对各个行业的(de)改变(biàn)，比如(rú)医疗、教育(yù)、工(gōng)业(yè)生产(chǎn)、环(huán)境保护(hù)和可持(chí)续发展，以(yǐ)及(jí)新能源开(kāi)发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速发(fā)展为全球带来(lái)无数机遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们的(de)生活方(fāng)式(shì)和社会发展(zhǎn)，为确(què)保(bǎo)AI技术(shù)的健康(kāng)、可持续(xù)发展，需要建立完善(shàn)的法律法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个人(rén)隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的(de)同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基(jī)金经理王(wáng)贵重(zhòng)在季报(bào)中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们(men)坚定的看(kàn)好人工智能对各个行业的(de)改变。他(tā)还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于人工智能(néng)的计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针对(duì)半(bàn)导体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台等提出(chū)自己想法。说到(dào)数(shù)字化(huà)时(shí)，表示其(qí)本质是利用技(jì)术(shù)的手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个(gè)长期向(xiàng)上的类消费行业，在(zài)美国(guó)是一个(gè)和互联网(wǎng)行(xíng)业一样大规(guī)模的产业。在中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识(shí)到(dào)数(shù)字化的重要性。而此轮数(shù)字(zì)化将(jiāng)会和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公(gōng)司带来发展的机会。目前(qián)整个板块(kuài)的估值(zhí)都到了(le)历史最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人(rén)工(gōng)智能完成季(jì)报，也显示出人(rén)工(gōng)智能确实开始方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个(gè)历(lì)史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基地也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资(zī)者关系管理新模(mó)式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场热(rè)点，不少基(jī)金经理(lǐ)选择了积极参(cān)与布(bù)局，其中，除了科技成(chéng)长派基金经理(lǐ)，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一(yī)季(jì)度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的(de)计算机和传媒互联网行(xíng)业。前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金(jīn)山(shān)办公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股均为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能源(yuán)、互(hù)联网(wǎng)平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为(wèi)最(zuì)重(zhòng)要的(de)增长要素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明(míng)的看好港股(gǔ)的(de)机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的(de)机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基金科(kē)技成长团(tuán)队中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好人工智(zhì)能带来的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基(jī)金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本(běn)处于估(gū)值、机构持仓(cāng)的(de)历史(shǐ)底(dǐ)部(bù)的位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在(zài)信创、数字化(huà)、智(zhì)能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国(guó)际(jì)也还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮科技创新周期的(de)序幕，带来以(yǐ)十(shí)年为维度的产业(yè)变(biàn)革(gé)机会，同(tóng)时(shí)配合(hé)2023年(nián)一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内会持(chí)续有个(gè)股投(tóu)资机会(huì)。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生能源将构(gòu)成未来社会的基石。在(zài)当下，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会(huì)将进(jìn)入新(xīn)一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派(pài)。他(tā)在一季(jì)报中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理的基金维持了较(jiào)高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能(néng)相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的(de)硬件和软件公(gōng)司进行精(jīng)选(xuǎn)和布(bù)局。海康威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全(quán)合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能(néng)相关产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质(zhì)生活在一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未(wèi)来2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要(yào)素(sù)生产(chǎn)率的(de)提升，充分利用好云计(jì)算、大数据(jù)、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息(xī)技术全方(fāng)位赋能传(chuán)统行业(yè)，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的(de)行业应用等，这是(shì)一个(gè)系(xì)统性工程，产业空间较(jiào)大(dà)、持(chí)续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成长性(xìng)的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的(de)基金也重点(diǎn)布局了TMT或(huò)人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继续调(diào)整了行业配置(zhì)，降低(dī)了制造业、大金融(róng)地产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工(gōng)智(zhì)能技术(shù)创新(xīn)带来(lái)的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧(qí)声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报(bào)中表达了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科技板(bǎn)块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路(lù)线的成功，这(zhè)一(池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊yī)成功(gōng)比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型(xíng)具备了强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属于(yú)科技(jì)史(shǐ)上的一次重大(dà)创新，未来(lái)多个行业将极大受益(yì)于这一技术(shù)的应用和普(pǔ)及。未(wèi)来我们(men)应该更加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值投资理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓(cāng)中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自主可(kě)控和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年(nián)市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更(gèng)持久的(de)需求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电(diàn)子等偏(piān)成长行业(yè)的(de)部分(fēn)成长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大(dà)重仓股:

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　　嘉(jiā)实品质发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意到(dào)市场(chǎng)在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三(sān)季度(dù)半(bàn)导体及医(yī)药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该(gāi)加大(dà)对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术(shù)要素革命，或许我们(men)已经站在新一轮(lún)科(kē)技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资者，会积(jī)极学(xué)习和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火热的行(xíng)情面前(qián)保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能(néng)够兑现(xiàn)长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在去年三四季度布(bù)局了不少人工智能相关(guān)的标的(de)，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大(dà)概(gài)率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不(bù)少声音说这次(cì)不(bù)一样，交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，这在(zài)今年初是(shì)想象不到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目标。

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