5月(yuè)12日晚间，根据美国(guó)证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景(jǐng)林资(zī)产递(dì)交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币的对(duì)冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机(jī)构之(zhī)一(yī)，景林(lín)的动向(xiàng)受到了市场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林(lín)资产在美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的(de)占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林(lín)资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖出标(biāo)的包括：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科(kē)技(jì)、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头(tóu)号重仓(cāng)股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望(wàng)，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而(ér)止了，景林资产(chǎn)在此前“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的策(cè)略奏效(xiào)后(hòu)，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头(tóu)”之际(jì)进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前(qián)十大重(zhòng)仓股第七位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产在美股的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二(èr)大(dà)重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度(dù)还建仓了好(hǎo)未来(lái)，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两只教育个股股价(jià)均处于(yú)震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层(céng)的(de)用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了(le)应(yīng)对考试，还包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推(tuī)行之后，目cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊前行(xíng)业政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司(sī)退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋(qū)缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司(sī)本(běn)身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域业(yè)务基础扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等业(yè)务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等新业务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力(lì)。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金充足，当(dāng)时(shí)的估值下有足(zú)够的安全边际(jì)。在过去(qù)几个季度的财(cái)报中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关的积(jī)极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资(zī)料显示，截至今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特(tè)估(gū)支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二(èr)大主线。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后(hòu)便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀(shā)跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客(kè)观数据(jù)信息罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌(diē)破(pò)万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成(chéng)交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要(yào)原因(yīn)是5月11日晚间发布的(de)金(jīn)融(róng)数(shù)据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿(yì)元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而与往年(nián)相比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上(shàng)，并(bìng)不(bù)意味着贷款(kuǎn)好转了(le)，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一直在(zài)压(yā)降票(piào)据等低效资产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多(duō)票(piào)，后面改用(yòng)其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷(dài)再度(dù)出现深度负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金(jīn)博弈的背景不改，而两大(dà)主线人工智能和(hé)中特估，今年已然累(lèi)计不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中特估这(zhè)边(biān)，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的(de)情况之下，再(zài)想继(jì)续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕见的在(zài)深(shēn)夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一(yī)个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但(dàn)很(hěn)多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理更是有(yǒu)苦难言(yán)，市(shì)场上大(dà)热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不(bù)符合他们的机构审美(měi)。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难言.......

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