随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)港(gǎng)股仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的(de)是，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度(dù)市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好(hǎo)国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材(cái)料(liào)、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极(jí)，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多(duō)的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历史偏(piān)低的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市(shì)场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因素已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金权(quán)益投(tóu)资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目(mù)前(qián)处在一个温和(hé)复(fù)苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利于(yú)权益市场(chǎng)行(xíng)情的开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态(tài)势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在(zài)一季度(dù)增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等(děng)个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和(hé)生活(huó)方式带(dài)来重大变(biàn)化的(de)技术变革，值得我们投(tóu)入非常(cháng)多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技术(shù)革命给具(jù)体公(gōng)司(sī)和行业格(gé)局带来的(de)影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较(ji1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米ào)多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行业未来的(de)发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季(jì)度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时间增长，而(ér)非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们(m1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米en)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价值优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热(rè)点不断(duàn)切换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要(yào)保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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