今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前(qián)基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等(děng)为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基金(jīn)经(jīng)理表示，预计(jì)港(gǎng)股市场(chǎng)已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的(de)拐点且即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，板块方(fāng)面，看好政策优(yōu)化(huà)下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药(yào)、高景气的(de)制造业等(děng)。

　　一(yī)季度港股基金仓位略(lüè)有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金（不同份额分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金(jīn)。截至一(yī)季度末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港股数字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季(jì)度(dù)加大了(le)对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海(hǎi)开源沪(hù)港深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股(gǔ)通(tōng)红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底马云移民到哪国籍(dǐ)的70.80％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的(de)国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市(shì)值统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数(shù)字媒(méi)体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮料等领域(yù)。其(qí)中，腾(téng)讯控(kòng)股、中国(guó)移(yí)动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大的前十(shí)只(zhǐ)港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份(fèn)、中国南方航空股(gǔ)份、华(huá)电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力(lì)、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航空机(jī)场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在一季(jì)度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在(zài)波(bō)动中(zhōng)上行，重仓港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有(yǒu)基金基金经理(lǐ)史博在一季(j马云移民到哪国籍ì)度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍(réng)然看(kàn)好(hǎo)港股市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在(zài)企稳回升，3月中国官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求继续增加，非制(zhì)造业恢复速(sù)度加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数(shù)据以及突发(fā)的银行风险事件(jiàn)已(yǐ)经让美联(lián)储过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着(zhe)了(le)加息进入尾部区(qū)域；风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)银行业(yè)风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中(zhōng)上行，在板块配置(zhì)方面，我(wǒ)们将(jiāng)加大对政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代(dài)表行业为互联网和先进制造，在经(jīng)历了过(guò)去(qù)2年(nián)的(de)合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价(jià)值(zhí)投资区(qū)域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整(zhěng)合能(néng)力，通过推出(chū)人工智能(néng)相关模型及应用，提(tí)升自身运营效率，以及(jí)对外输出算(suàn)法和算力(lì)。作为人工(gōng)智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港股数字(zì)经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示(shì)，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市场大部(bù)分的企业(yè)盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地(dì)经(jīng)济的环比上行将(jiāng)会支(zhī)撑港股公司盈利的(de)环(huán)比增(zēng)长，从而支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半(bàn)年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数(shù)效应(yīng)，下(xià)半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压(yā)制，但是(shì)当(dāng)行(xíng)业龙(lóng)头公司(sī)受情绪(xù)影响出(chū)现超跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机(jī)会(huì)出现。生物医(yī)药(yào)行业仍将处在(zài)行业快速增长(zhǎng)的(de)红利中，但(dàn)是随(suí)着中报业(yè)绩(jì)的释放和(hé)四季度集采(cǎi)的(de)预(yù)期(qī)，生物(wù)行业前(qián)期涨幅较(jiào)多的龙头公司可(kě)能(néng)会出现一定的调整，但是通过自下(xià)而(ér)上的方式(shì)生物医药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计(jì)港股市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来(lái)收(shōu)入加速扩张，并且A股(gǔ)市(shì)场也即(jí)将进(jìn)入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢(yì)价均在(zài)高位的背景(jǐng)下，有望开启盈(yíng)利(lì)与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹性(xìng)的机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修复(fù)有望(wàng)成为(wèi)全球投资(zī)的(de)主线，因此(cǐ)经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优(yōu)的行(xíng)业和板块更(gèng)有望受(shòu)益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大(dà)上(shàng)修(xiū)空间；同时(shí)部(bù)分龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)二(èr)次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的(de)机会：关注在(zài)未来经济周期(qī)中上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的(de)行业。市(shì)场预(yù)期在低(dī)位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的(de)行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关(guān)注基(jī)本面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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