5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行相关(guān)部门收到《关(guān)于调整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本(běn)次(cì)拟下(xià)调中(zhōng)协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研究(jiū)部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何(hé)下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机(jī)制发(fā)布(bù)《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标中引入了(le)存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自(zì)身经营考虑的(de)自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下(xià)行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高增的(de)情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限有利于(yú)对(duì)公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整我国最穷的5个城市，哪一个省最穷体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产端(duān)收益下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活(huó)期与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于活期(qī)存款(kuǎn)与定(dìng)期存(cún)款利(lì)率(lǜ)进(jìn)行了(le)几轮调整，本(běn)次(cì)将(jiāng)协定(dìng)存(cún)款与(yǔ)通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行(xíng)从自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利(lì)率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限(xiàn)管控彻(chè)底(dǐ)取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和(hé)9月经(jīng)历(lì)了两轮大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际(jì)走弱(ruò)，经济(jì)修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融(róng)资(zī)需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降低存款利(lì)率可以(yǐ)引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在(zài)活(huó)期和定期存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的(de)有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上(shàng)市银(yín)行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调可(kě)以有效降低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来(lái)大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续(xù)主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地(dì)区地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实(shí)体经(jīng)济资(zī)金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应(yīng)市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫(yì)后复(fù)苏的第一年，我们仍(réng)面临(lín)内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以及结(jié)构性货币政策等多(duō)项举措给予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产业政策等(děng)配(pèi)套政策继续激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维(wéi)持资金合理充裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而(ér)是否进一步(bù)下(xià)调要看(kàn)银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为(wèi)合格审慎(shèn)评估(gū)的(de)扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业银行净息(xī)差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有(yǒu)利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据(jù)看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国(guó)内降息(xī)预期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本(běn)结束，后续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国(guó)国(guó)有(yǒu)大型商业银行和股(gǔ)份制商业(yè)银行的(de)定期存款利率已告(gào)别(bié)“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)。一方(fāng)面(miàn)，银行仍(réng)有(yǒu)净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利差(chà)范(fàn)围，增(zēng)加(jiā)银行(xíng)信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础上，银(yín)行自身也(yě)有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银行息差压力(lì)大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率下(xià)调(diào)也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下调后会(huì)普遍降低(dī)中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调(diào)整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存我国最穷的5个城市，哪一个省最穷(cún)款利率是否(fǒu)还有进一步下(xià)降的空(kōng)间？对(duì)股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行使(shǐ)得商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率有进一步调(diào)降的(de)预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市(shì)场份额(é)考核压力(lì)使得(dé)各(gè)行下调存款利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费(fèi)和实(shí)际(jì)投资。短(duǎn)期(qī)看(kàn)，存款利(lì)率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利(lì)率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助(zhù)于(yú)压(yā)低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要(yào)求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银(yín)行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利率下调(diào)并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该(gāi)如(rú)何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的(de)投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全(quán)性。在(zài)存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他(tā)固(gù)收类(lèi)基(jī)金(jīn)在具(jù)一(yī)定流(liú)动性的(de)同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银(yín)行理财(cái)产品，具有一定的(de)超额(é)收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)，4月(yuè)以来(lái)下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预(yù)期导致(zhì)行情走的比较迅速(sù)，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若我国最穷的5个城市，哪一个省最穷看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存(cún)量(liàng)博弈交易(yì)下也(yě)可能会(huì)放大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力(lì)预期(qī)下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财(cái)交(jiāo)给少数专(zhuān)业(yè)的(de)人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基(jī)金经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力和风控(kòng)能力的(de)人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好的(de)方向(xiàng)和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公(gōng)募货(huò)币(bì)基(jī)金(jīn)、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风(fēng)险等(děng)级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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