北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特(tè)股东大会(huì)在(zài)奥马(mǎ)哈如期落下(xià)帷幕，93岁(suì)的(de)巴(bā)菲特和他的(de)老搭(dā)档芒(máng)格在5个(gè)半(bàn)小时的提问环节中，回答了投资人的(de)47个问题。

　　现场云(yún)集(jí)了来自(zì)全(quán)球各(gè)地的(de)投资(zī)者。“来自中国的投资者是(shì)最多的(de)，据上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好说达到1万(wàn)人。”5月6日(rì)，前海开源基金(jīn)首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东大会(huì)的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都(dōu)具有(yǒu)竞争(zhēng)力，都(dōu)能(néng)达成繁荣发展的前景。中国将(jiāng)会成为更好(hǎo)的国(guó)家(jiā)，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说道(dào)。此前，他也曾多次公开表示十分看好(hǎo)中(zhōng)国市(shì)场。

　　巴(bā)菲(fēi)特也曾围绕中国公(gōng)司(sī)进行过投资部署，不过投(tóu)资对象均为中国公司的(de)H股(gǔ)。根(gēn)据公开资料，巴菲(fēi)特(tè)曾曾(céng)投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会上，作为(wèi)董事长的芒格(gé)也曾表示，“投资人(rén)去(qù)投资中(zhōng)国是没有问(wèn)题的。相较于投(tóu)资美(měi)国而言，投资中国可(kě)以让你用便(biàn)宜的(de)价格(gé)买到一些更(gèng)好(hǎo)的公司，而(ér)这(zhè)即便有一些不确(què)定因(yīn)素的影(yǐng)响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些股票可(kě)能(néng)会得到他的(de)青睐？

　　时代财(cái)经根(gēn)据巴(bā)菲特提出的“净资(zī)产收益率不低于20％而且能稳定增长”的(de)最低(dī)标准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家(jiā)上市公司进行了梳理(lǐ)，选出了相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的18只股票(piào)。

　　18只股票(piào)中，消(xiāo)费仍占据三分(fēn)之一，其(qí)中酒企表现尤为出色；而从近3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看，医疗行业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业(yè)成“最大(dà)赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先考虑净资产收(shōu)益率指(zhǐ)标，且出于对公司的价值判断而(ér)不是(shì)价格判断(duàn)，选择(zé)的(de)是(shì)加权平均（年化）净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股(gǔ)上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益率来看，排名第一的(de)分别为(wèi)博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财(cái)经参(cān)考(kǎo)了(le)上(shàng)市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进(jìn)行对比，又从100家公司中挑选出了估值(zhí)相对行业平均值偏(piān)低(dī)的(de)67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过(guò)巴(bā)菲特的持仓变(biàn)动发(fā)现，巴菲特(tè)一如既往偏爱快消领域，同时也(yě)在(zài)重金(jīn)押(yā)注能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲(fēi)特多(duō)次减(jiǎn)仓银行股(gǔ)，包括2006年入(rù)手的合众银行和(hé)2010年入手的纽约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年的百年(nián)老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了(le)行业筛选，还对海天味业等这类之前商品(pǐn)信誉受(shòu)过(guò)不良(liáng)影响(xiǎng)的公司进行(xíng)了剔(tī)除(chú)。最终，“淘”出(chū)了18家(jiā)相对符合巴菲上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好特(tè)标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其(qí)中(zhōng)饮料行(xíng)业约有5家，占(zhàn)比近三分(fēn)之一。而在(zài)近五年(nián)内，酒企表现出色(sè)，净利润复(fù)合(hé)年增长率均(jūn)在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明(míng)星家(jiā)电(diàn)潜力大

　　实际(jì)上，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到巴菲(fēi)特(tè)关注的最低标准(zhǔn)，如(rú)贵(guì)州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这(zhè)些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需要(yào)等待入场(chǎng)时机。

　　时代财(cái)经筛选出(chū)的18家(jiā)公司中，家用(yòng)电器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起酒企，上(shàng)述三家企业的5年净利润复合年(nián)增长率表现略显逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)与行业市盈率(lǜ)之差来(lái)看(kàn)，差距最(zuì)大的是(shì)主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差(chà)17.39倍和15.23倍。而差(chà)距(jù)最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看(kàn)，2018年(nián)1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均有(yǒu)上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三(sān)名(míng)仍是(shì)酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上(shàng)述(shù)两家(jiā)公司自2018年以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数的0.83％以及沪(hù)深(shēn)指数的(de)-0.35％。

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