用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连(lián)续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司(sī)股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一(yī)季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发(fā)布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàn什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型g)69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网络在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不少机(jī)构参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露(lù)定(dìng)增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友网(wǎng)络的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大(dà)股东，在此期(qī)间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用友网络的(de)发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财务(wù)软件服务(wù)企(qǐ)业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服务(wù)企业(yè)的数智化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和运营(yíng)全(quán)球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式发布了完全(quán)基(jī)于(yú)互联网架(jià)构的(de)企(qǐ)业互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速(sù)发展，第二个(gè)阶段的(de)统一(yī)底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络(luò)云(yún)服务转型取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继(jì)续扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软件发展白(bái)皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在高端什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将在(zài)4月启(qǐ)用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为自(zì)用(yòng)，并不一定会(huì)面向外部(bù)市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其在高(gāo)端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到(dào)股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是(shì)踏(tà)步不前(qián)，净(jìng)利(lì)润却(què)大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市(shì)值还是有很大的提(tí)升空间(jiān)。但从(cóng)目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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