来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析(xī)研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工作。今年(nián)以来，经(jīng)济增长好于预期(qī)。不过当前(qián)经济恢复性好转，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足。所以，稳增(zēng)长基调延续，短期(qī)政策不太可能转向(xiàng)收紧，但是(shì)面(miàn)对高质(zhì)量(liàng)发展要求，也没增量刺(cì)激(jī)政策。未来扩大需求主要依(yī)靠自发修复消费，主动稳定投资。此(cǐ)外(wài)，产(chǎn)业政策方面强调“实(shí)体(tǐ)经济”支(zhī)撑，防(fáng)风险仍(réng)然是重点任(rèn)务。整(zhěng)体(tǐ)看，二季度经济修复(fù)速度或(huò)将放缓，政策相对克制 。

　　1

　　政策(cè)不转向

　　本次会议(yì)首先(xiān)强调了今年的成绩，即“经济增长好于预期”，“市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势”。从一季(jì)度公(gōng)布的数据看(kàn)，确实好于(yú)去年四(sì)季度时的预期。但(dàn)随(suí)后会议也(yě)提到“经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然不足”。这也使得经济转型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推(tuī)动(dòng)高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需要克服不(bù)少(shǎo)困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　我们的理解是，一季(jì)度GDP同比增(zēng)速为4.5％，相比去年四季(jì)度(dù)有明(míng)显改善，但距离疫情之前2019年的6％附近(jìn)的增速，还有较大(dà)的(de)差距。所以，经(jīng)济仍需政策呵护(hù)。尤其是一季度降准后，就业(yè)压力仍然存在，我(wǒ)们(men)认为政策短期不会转向(xiàng)收(shōu)紧。“恢复和扩大需求”是当(dāng)前经济持续回(huí)升(shēng)向好的关键(jiàn)所在(zài)。

　　2

　　稳增长：也(yě)没增(zēng)量刺激

　　面对高质量(liàng)的发展要(yào)求，会议强(qiáng)调经济要实现“质的有效提升”和“量的合理增(zēng)长”。这一点和去年经济(jì)工(gōng)作(zuò)会议精神一致。这也意味着稳增(zēng)长(zhǎng)不会通过(guò)强刺激(jī)的方式(shì)，而(ér)是统(tǒng)筹(chóu)推(tuī)动“经济运(yùn)行(xíng)持续好转(zhuǎn)”、“内生动(dòng)力持续(xù)增强(qiáng)”、“社(shè)会预期(qī)持续改善(shàn)”、“风险隐患持(chí)续化解”。

　　对于稳(wěn)增长的方式，会(huì)议要(yào)求“把(bǎ)发挥政策(cè)效力和激发经营主体活(huó)力结合(hé)起来”。我(wǒ)们的理(lǐ)解是，下一阶段更多通过(guò)激发市场化的(de)力量去(qù)推动经济修复，通过改革开(kāi)放的方式激发高质量(liàng)的增长。所以(yǐ)会议指出，要坚持“两(liǎng)个毫不动摇(yáo)”，破除影响各类所有制(zhì)企业公平竞争(zhēng)、共同发展的法律法规障碍(ài)和隐(yǐn)性壁垒。各类企业都要依法合规经营。要mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写下决心从根本上解决企(qǐ)业账款拖欠问(wèn)题。总(zǒng)体而(ér)言，政策刺激空间有限(xiàn)，主要(yào)还是以(yǐ)提振信(xìn)心和预(yù)期、激(jī)发活力为主要手段，让经济自发的内生(shēng)修复(fù)。

　　3

　　扩需求(qiú)：自发修复消mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写费，主动(dòng)稳定投资

　　会议提出(chū)，积极的财政政策(cè)要“加力提效(xiào)”，稳健(jiàn)的货币政策要“精准有力(lì)”，延续了去(qù)年12月会议的表述。对于(yú)政策的(de)要求，本次会(huì)议强调“形成(chéng)扩大需(xū)求的合力”，而去年12月会议的相(xiāng)关表述(shù)是“加强各(gè)类政策协调配(pèi)合”，这说明扩大需(xū)求是未来的政策(cè)重(zhòng)心(xīn)。

　　一(yī)方面，自发修复消(xiāo)费。“要多渠道增加城乡居(jū)民收入，改(gǎi)善消(xiāo)费环境，促进文化旅游等服(fú)务消费(fèi)”。提高(gāo)消费，主(zhǔ)要还是靠(kào)居民劳动(dòng)收入的(de)自然(rán)修复。另一方面(miàn)，主动(dòng)稳定(dìng)投资(zī)。尤其是基建投资，是政府主动稳增长的重点(diǎn)。会议提到，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基(jī)础设施建设。

　　此(cǐ) 外， 会议强调，要把吸引外商投资放在(zài)更加(jiā)重要的位置，稳住(zhù)外贸外资基本盘。要支持(chí)有(yǒu)条件的自贸试(shì)验(yàn)区和(hé)自由贸(mào)易港对接国际高标准经(jīng)贸规则(zé)，开展改革开放先行(xíng)先试。

　　4

　　产业发展：看重实体经济

　　会议强调，加快建设现代化产业体系要以“实体(tǐ)经济”为支撑。我们的理解是，产业政(zhèng)策的(de)重点是“实体经济”，这里(lǐ)的实(shí)体经济并不是整个GDP，而是(shì)和“虚拟经济”相对应的(de)。

　　会议明确(què)“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大(dà)新动能(néng)”；“要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源(yuán)汽(qì)车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进(jìn)充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设(shè)和配(pèi)套电网改造”。会议指出“要重(zhòng)视(shì)通用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新生态”，也提到了“重(zhòng)视防范(fàn)风险”。我们认为，人(rén)工智能发(fā)展(zhǎn)到(dào)一定程度(dù)，监管措施也必然会跟(gēn)上。此外(wài)，在互联(lián)网领(lǐng)域(yù)，要(yào)推动平台(tái)企(qǐ)业规范健康发(fā)展(zhǎn)，鼓励头部平台企业(yè)探索创新(xīn)。

　　5

　　防(fáng)风险也(yě)是重点(diǎn)

　　会(huì)议提出，“统筹做好(hǎo)中小银行(xíng)、保(bǎo)险和信托机构改(gǎi)革(gé)化险工作”；再次强调房住不炒，“做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作”；“要(yào)加强地方政(zhèng)府债(zhài)务(wù)管理，严控新增隐(yǐn)性债务”。我们认为，房地(dì)产产(chǎn)业(yè)链、中小(xiǎo)金融机(jī)构的(de)风险(xiǎn)出清，仍是(shì)大势所趋，地方债务的(de)风(fēng)险(xiǎn)也需(xū)要(yào)化解。所(suǒ)以今(jīn)年和(hé)去年最大(dà)的不(bù)同是疫(yì)情影响减弱，其他(tā)方(fāng)面的经济问题依(yī)然(rán)是存在的。

　　整体看，二季度经济(jì)修复速度或将放缓，政策相对克(kè)制。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写