北(běi)京(jīng)时间5月7日，备受(shòu)关注的巴菲特股东大会在奥马(mǎ)哈(hā)如期(qī)落下帷(wéi)幕，93岁的巴(bā)菲特和(hé)他的(de)老搭档芒格在(zài)5个半小(xiǎo)时的(de)提问(wèn)环节(jié)中(zhōng)，回答了投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集(jí)了(le)来自(zì)全球各(gè)地的投资者。“来自中国的投资者是最多(duō)的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基金学家杨德龙如此分(fēn)享自己在股东(dōng)大(dà)会的现场见(jiàn)闻。

　　往届(jiè)大会上，巴(bā)菲特都会谈(tán)到中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争(zhēng)力(lì)，都能达成繁荣(róng)发展的前(qián)景(jǐng)。中(zhōng)国将会成为(wèi)更(gèng)好(hǎo)的国家，美国(guó科兴是美国的还是中国的)也(yě)可以如(rú)此。”巴菲特说(shuō)道(dào)。此前(qián)，他也曾多次(cì)公(gōng)开(kāi)表示十(shí)分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公司进行过投资部署(shǔ)，不过(guò)投资对象(xiàng)均为(wèi)中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年(nián)度股东大会上，作为董事(shì)长的芒格(gé)也曾(céng)表示(shì)，“投(tóu)资人(rén)去投资中国是没有问题的(de)。相(xiāng)较于投(tóu)资美国而言，投资中国可以让(ràng)你用便宜的价格(gé)买(mǎi)到一些更好的(de)公司，而这即便有一些不确定因素的(de)影响，也(yě)是值(zhí)得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标(biāo)准(zhǔn)，A股(gǔ)哪些(xiē)股票可能(néng)会得(dé)到(dào)他的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提出的“净资产收益率(lǜ)不低于20％而且能稳定增长”的(de)最低标准，加上其投资特点，对A股5167家(jiā)上(shàng)市公司进行了梳理，选出(chū)了相对(duì)符合巴(bā)菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三(sān)分之一(yī)，其中(zhōng)酒企表现(xiàn)尤为出色；而从近(jìn)3年的(de)净资产收益率来看，医疗(liáo)行(xíng)业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次(cì)选股，时(shí)代财经首先考虑净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)指标，且出于对(duì)公司的(de)价值判断而不是价格判断(duàn)，选择的是加(jiā)权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名(míng)第一(yī)的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代(dài)财(cái)经参考了上市公司最(zuì)新（截(jié)至5月(yuè)5日(rì)）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通(tōng)过与(yǔ)其所属行(xíng)业算(suàn)术(shù)平均值(zhí)进行对比，又从100家公司(sī)中挑选(xuǎn)出(c科兴是美国的还是中国的hū)了估(gū)值相对(duì)行业平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财(cái)经通(tōng)过巴菲特的持仓变动(dòng)发(fā)现，巴菲特一如既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重金押注(zhù)能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特(tè)多次减仓银行股，包括2006年(nián)入手(shǒu)的(de)合众(zhòng)银行和(hé)2010年(nián)入手的(de)纽(niǔ)约梅隆银行，分别(bié)减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持(chí)有33年的百年(nián)老(lǎo)行——富国银行。但(dàn)巴(bā)菲(fēi)特对金融领域的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛(shāi)选，还对海天味业等这(zhè)类之前商品信(xìn)誉受过不良影响的公司进行(xíng)了剔除。最终(zhōng)，“淘(táo)”出了18家相对符合巴菲特标准(zhǔn)的(de)公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如(rú)上表所示(shì)，这(zhè)18家公司涉及吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行(xíng)业约有5家(jiā)，占比近三分之(zhī)一。而(ér)在近(jìn)五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合年增长率均在(zài)22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复(fù)合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际(jì)上，在A股市(shì)场上，有不少行业龙头股(gǔ)五年(nián)ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为(wèi)正，达到巴菲特关注(zhù)的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企(qǐ)业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需要等待入场(chǎng)时机(jī)。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家公司中，家(jiā)用电器行业公司(sī)上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大(dà)王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上(shàng)述三家企(qǐ)业的5年(nián)净利润(rùn)复合年增长率表现(xiàn)略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈(yíng)率之差来看(kàn)，差距最大的是主(zhǔ)营集成电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛(shāi)选(xuǎn)出相对符(fú)合(hé)巴菲特投资逻辑(jí)的22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德(dé)赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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