美国(guó)债务(wù)上限危机(jī)暂时(shí)“告一段落”——美东时间5月31日，美(měi)国(guó)国会众议院通(tōng)过(guò)了(le)一(yī)项关于联邦政(zhèng)府债务(wù)上限和预算的法案，隔日参议院(yuàn)通(tōng)过，根(gēn)据法案(àn)政府(fǔ)开支将受(shòu)到上限制约直至2024年结束，但可以避免发生(shēng)债务违约。根据美国国会预算办公(gōng)室数据，目前美(měi)国联邦债务规模约为31.46万亿美元，占其国内生产总值比例已超过120％，相当(dāng)于每个美国(guó)人负债9.4万美(měi)元。

　　事(shì)实上，二战以(yǐ)来(lái)，美国已103次调整债务上限(xiàn)，尽管未曾(céng)出(chū)现过(guò)实质性债务违约，但债务上限危机仍可从市场预期、流动性、风险偏好、借贷(dài)成(chéng)本(běn)等机(jī)制作用于全球金融、实物资产。

　　多(duō)位业(yè)内人士对《中(zhōng)国基金(jīn)报》记者表示，在目前美国债务上限(xiàn)情景下，中(zhōng)长期(qī)看美债上限违(wéi)约风险难以忽视，亚洲(zhōu)等新(xīn)兴市(shì)场股票表现将更具(jù)韧(rèn)性，而市场关注的(de)重点也将重新回到美联(lián)储的货币政(zhèng)策上来(lái)。

　　危(wēi)机(jī)暂缓新兴(xīng)市场股(gǔ)票表(biǎo)现更具韧性

　　除本(běn)次外，1976年以来美国政府债务共(gòng)有22次触及法(fǎ)定上限，每次(cì)债务上限触及后均得(dé)到了(le)上调或(huò)暂(zàn)停，只(zhǐ)是经(jīng)历的(de)时(shí)间(jiān)长短(duǎn)不同。

　　彭博数据显示，2011年债务(wù)上限解决前后，标普500指数自(zì)高点下跌16.7％，而MSCI新兴市场指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)16.3％；在2013年债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决前(qián)后，标(biāo)普(pǔ)500指数最大下调幅度(dù)为(wèi)4.1％，MSCI新兴市(shì)场指数为3.4％。而在本(běn)次债务危(wēi)机谈判过程中(zhōng)，亚洲市场反应参差，日经225指数(shù)创1990年以来新高，香港恒生指数(shù)则跌至年内新低。

　　瑞银财富管理投资总监办(bàn)公室（CIO）对记者表示，尽管(guǎn)美国彻底违(wéi)约的可能(néng)性非常低，但此前因为(wèi)市场担忧(yōu)发生(shēng)发生违约(yuē)，很(hěn)多国家和行业(yè)都遭到(dào)抛(pāo)售，但这(zhè)次亚洲(zhōu)市场表现相(xiāng)对于(yú)美国和发达市场(chǎng)更具韧性，得益(yì)于较佳的盈利增长前景和具吸(xī)引力的(de)相(xiāng)对估值，尤其看好中国、泰(tài)国和韩国。

　　具体就中国市场而(ér)言(yán)，瑞银CIO认为，盈利(lì)才(cái)是关(guān)键(jiàn)催化剂。中国今年首季盈利增长较去年第四季有所改善，有助提振(zhèn)对中国资产的信心。与亚洲其他地区(qū)（日本(běn)除外）相(xiāng)比，中国股市的估值似乎被低估。

　　景顺亚太区（日本除(chú)外）全球(qiú)市场(chǎng)策略师赵耀庭(tíng)也对记者表示，债务协议的顺利通过消除了(le)美国乃至(zhì)全球(qiú)面临的一个不明朗因素(sù)，进而(ér)短(duǎn)暂提(tí)振市场情绪。中(zhōng)航信托(tuō)宏观(guān)策(cè)略总监吴照银(yín)对记者(zhě)称，因投(tóu)资者对两党达成(chéng)一致(zhì)有确定的(de)预期，所以近期美根号20等于多少 化简 根号怎么算国以及全球资本市场并没有对(duì)美(měi)国债务上限问(wèn)题过(guò)度反应，整体表(biǎo)现平(píng)稳(wěn)。

　　中长期看美债(zhài)上限违约风险难(nán)以忽视

　　目前来看，主流(liú)大类资产对(duì)于美债危(wēi)机(jī)的叙事反应都较为平淡(dàn)，但野村东方(fāng)国际证券资产(chǎn)管理部总经理兼投资总监肖令君对记者表(biǎo)示，从(cóng)中长期的资(zī)产配置角度出发(fā)，诸如美债上限等类似的尾部风险事件难(nán)以忽视(shì)。

　　“对冲(chōng)投(tóu)资组合(hé)的下(xià)行风(fēng)险，主(zhǔ)要考虑两点：一是多(duō)元化低相关性资产配置、二(èr)是(shì)支付保险费(fèi)的另类策略，为(wèi)组(zǔ)合提供下行保(bǎo)护(hù)。回(huí)顾(gù)美债(zhài)上限危机(jī)历(lì)史(shǐ)，看到避险资产(chǎn)如(rú)美元、美(měi)债、黄金在通常较(jiào)风险(xiǎn)资产呈现明显(xiǎn)的超(chāo)额收益，因此组合配置(zhì)中(zhōng)保有一定比(bǐ)例的避(bì)险资产有助对冲投资组合波动。”肖令君进一步(bù)阐述道。

　　长江证券在黄金(jīn)与美债(zhài)季度展望中也(yě)提(tí)到(dào)，黄金作为典型的避险资产(chǎn)，国际(jì)金价将有支(zhī)撑，短期或继续走高，因为美(měi)债(zhài)利率短(duǎn)期内仍(réng)会高位震荡(dàng)，通胀(zhàng)不确(què)定性仍然较(jiào)高，同(tóng)时(shí)全球整体风险因素在提高。

　　肖令君(jūn)还提到，另一方面，极端危机环境(jìng)下，大类资产会呈(chéng)现(xiàn)同涨同跌(diē)的(de)特(tè)征，如2020年3月极度恐慌时期，市场无差别抛(pāo)售(shòu)一切资(zī)产增持现金，传(chuán)统避险资产随(suí)同风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)一起下跌，因此以期(qī)权(quán)保(bǎo)护组合下行风险是另一种方(fāng)式(shì)。美债违约并非我们的基准假设，如果出现此(cǐ)类尾部风(fēng)险，做多波动(dòng)率、以及做(zuò)空风险资产的衍生品策(cè)略将显著受益。

　　瑞银首席美国(guó)经济学家Jonathan Pingle则认为，全球(qiú)信用市场的最(zuì)佳非(fēi)对称对冲策(cè)略是做(zuò)空(kōng)美国高评级银行(xíng)（评级下调、对(duì)手(shǒu)方(fāng)、杠(gāng)杆担忧）、美国寿险企(qǐ)业（CRE敞口、高杠杆(gān)、估值紧绷）和美国REIT（出(chū)现更严重的衰退时(shí)，CRE敏感(gǎn)性更(gèng)高）。

　　FXTM富拓特约分析师黄(huáng)俊(jùn)则对记者(zhě)表(biǎo)示，美(měi)债上限(xiàn)的提升，将促进美联储停止紧缩货币政(zhèng)策，对美股(gǔ)也是一大利好。根号20等于多少 化简 根号怎么算他还认(rèn)为，美国政府的财政支出得到了保证(zhèng)，在两年内可(kě)以继续举债(zhài)。最近两周的美债谈判关键(jiàn)期，美国三(sān)大股指主涨，“用脚投票”的(de)市(shì)场报以乐(lè)观。可见随着美债上限谈判的尘埃落定，美股仍(réng)有望进一(yī)步(bù)有良好表现。

　　市场重点(diǎn)再次回到

　　美国(guó)财政政策(cè)和货币(bì)政策(cè)上

　　美(měi)国参(cān)议院已经投票通过债(zhài)务上限法案，市场关注(zhù)焦点再度(dù)回到美国未来(lái)的(de)财(cái)政政策和货币(bì)政策上(shàng)。肖(xiào)令君认为，如(rú)果未出现黑天鹅(é)事件，预(yù)计联(lián)储仍将贯彻(chè)数据(jù)依赖原则，联储可(kě)能(néng)会持续关(guān)注就业数据和工商业(yè)运行(xíng)情况，等待(dài)市场自然(rán)降温(wēn)至浅萧(xiāo)条后再开启降息，年(nián)内降息的(de)乐(lè)观预期(qī)存在修正可能。

　　肖令君还(hái)称：“从(cóng)经济(jì)数据上看，美国(guó)经济韧性好于预期，如(rú)果年核心PCE指标继(jì)续(xù)反弹走高，不排除联储(chǔ)还(hái)会继续加息(xī)的可能，但加息周期已接近尾声，利(lì)率基(jī)本见顶的趋(qū)势不会改变(biàn)，因(yīn)此(cǐ)预计加(jiā)息对市场(chǎng)的冲(chōng)击趋缓。”

　　赵耀(yào)庭(tíng)认为，债务上限协议通过后，美国财政部预计(jì)将可于未来(lái)7个(gè)月发行逾(yú)6根号20等于多少 化简 根号怎么算000亿美元的(de)国(guó)债。随(suí)着市场流动性(xìng)收紧，这(zhè)或将产生显著的吸力作用。债券收益(yì)率或(huò)将随着资(zī)本流出经济而上(shàng)升(shēng)。

　　FXTM富(fù)拓特约(yuē)分析师黄俊则称(chēng)，接下来美(měi)国财政部的工作重(zhòng)点是如何为(wèi)美债找(zhǎo)到买家，其中有三(sān)个重要看点，即第一(yī)，美联储现在仍在缩表周期，接下来是否要调整货币政策(cè)停止缩(suō)表抛售美债；第二，以(yǐ)中国为代表(biǎo)的贸(mào)易顺差(chà)国(guó)是否购买美债；第三(sān)，美(měi)国国(guó)内普通家庭可(kě)能成为(wèi)购(gòu)买美债异军(jūn)突(tū)起的力量。

　　黄俊(jùn)进而分析称，美联储现在仍在缩(suō)表周期，接下来是否要(yào)调整(zhěng)货币政策(cè)停止缩(suō)表抛售(shòu)美债。如果美联储(chǔ)缩(suō)表卖(mài)出(chū)美债(zhài)，美(měi)国财政部发行美债（向市场卖出）这无疑会给美债市场造成极大(dà)抛压。他总结道，美债的重新发行，有(yǒu)可能促使(shǐ)美联储美联储停止加(jiā)息和(hé)缩表。在5月美联储FOMC申(shēn)明(míng)中删除(chú)了(le)此前暗(àn)示未来(lái)还会(huì)加息的(de)措辞(cí)，需要关注6月利率(lǜ)决议中美(měi)联储是否能(néng)进一步确认停止紧缩(suō)的态度。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 根号20等于多少 化简 根号怎么算