昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股(gǔ)三大(dà)指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失(shī)业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限是国会(huì)的(de)一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成(chéng)本。如果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信(xìn)这是(shì)我们(men)的时刻(kè)。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他(tā)的(de)年龄可能受(shòu)到(dào)“持续(xù)而激(jī)烈(liè)”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(s中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥hàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他(tā)参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其(qí)他(tā)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现单边市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报(bào)价(jià)的(de)第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库(kù)存(cún)来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析(xī)师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出(chū)栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收(shōu)入(rù)增加、消费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直(zhí)不(bù)温不火。目(mù)前(qián)看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业(yè)出栏(lán)计划或(huò)继(jì)续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继(jì)续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货启(qǐ)动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥。然而，假期(qī)效应(yīng)过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资(zī)金(jīn)已经(jīng)提(tí)前(qián)反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议(yì)投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘(pán)面(miàn)带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国(guó)内需求的(de)担(dān)忧(yōu)则进一步加(jiā)速(sù)了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大(dà)的(de)back结构也(yě)显示出(chū)市(shì)场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和(hé)竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于(yú)季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去(qù)化(huà)。长期(qī)市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕(yù)的预(yù)期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来(lái)存在集(jí)中供应压力(lì)的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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