昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国(guó)地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙(biāo)升，短(duǎn)期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目(mù)前(qián)反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失(shī)业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出(chū)增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场(chǎng)经济和(hé)金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一(yī)场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让我们(men)完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要(yào)原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间(jiān)有(yǒu)关(guān)工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结(ji碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗é)算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走势背离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意(yì)味着(zhe)今年一季度(dù)去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪存(cún)栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前(qián)冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连(lián)续第(dì)三(sān)个交(jiāo)易日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从(cóng)而(ér)降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延(yán)续(xù)了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化(huà)。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续(xù)增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足(zú)的(de)库存和(hé)竞争油(yóu)脂(zhī)的影响(xiǎng)或(huò)将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明(míng)显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复(fù)的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应增加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需(xū)弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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