周(zhōu)一(yī)的(de)股市(shì)震荡翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净(jìng)流(liú)出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的(de)估(gū)值仍在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入(rù)资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的(de)半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列(liè)，而在(zài)近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会。不过(guò)，在(zài)短期(qī)市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资(zī)金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数(shù)字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金(jīn)的(de)关注(zhù)。

　　也(yě)有行业(yè)机构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌(diē)。前(qián)期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步(bù)修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中(zhōng)特(tè)估”或有(yǒu)望引领低(dī)估(gū)值央企的(de)价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企(qǐ)业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特(tè)征(zhēng)，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构评(píng)价(jià)，基(jī)建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超(chāo)预(yù)期，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一(yī)季度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度有望持续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明(míng)显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回(huí)升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持(chí)续推进下，电价(jià)趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等机(jī)制或有望出台(tái)。

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