随着(zhe)一(yī)季报披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易方达供给改革取(qǔ)代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权(quán)益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权(quán)益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个(gè)季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季度(dù)均重点配(pèi)置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大(dà)重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经理杨(yá48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗ng)宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会(huì)，并通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基(jī)金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增(zēng)持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和(hé)占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增持(chí)前三(sān)依(yī)次(cì)为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益(yì)仓位(wèi)偏(piān)向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度(dù)末对(duì)涨幅过高行业(yè)基(jī)金进行了(le)减仓， 增(zēng)加(jiā)了部(bù)分(fē48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗n)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的(de)仓位略高于权(quán)益(yì)配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置比例，同时(shí)适度降低(dī)价(jià)值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确定性较高(gāo)的绝对收益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时标(biāo)普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经理对全(quán)年市(shì)场(chǎng)的主线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值(zhí)风格(gé)基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经(jīng)济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资(zī)产配置策略(lüè)，但(dàn)继(jì)续对(duì)部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了分散和(hé)优化，在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基(jī)本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业风格的持(chí)仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性(xìng)，其他(tā)以现金管理为主；权(quán)益方面，基于不(bù)同板块的基(jī)本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分(fēn)收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合(hé)处(chù)于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略(lüè)的(de)基(jī)金(jīn)的超配比例，继(jì)续(xù)超(chāo)配偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的(de)基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择(zé)那些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域的(de)投资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组合主要(yào)提(tí)高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速较(jiào)高板块的配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态(tài)，结(jié)构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受(shòu)益于社(shè)会(huì)经济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季报中提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期(qī)的度过(guò)，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修复。从确(què)定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关(guān)注航空(kōng)出行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预期机(jī)会。投(tóu)资(zī)端关注地产链以及一(yī)带一路带动下(xià)的(de)部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根(gēn)锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益(yì)来(lái)讲，当(dāng)前历史(shǐ)估(gū)值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提(tí)供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加码的(de)领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新(xīn)技(jì)术对(duì)经(jīng)济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的(de)生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一(yī)季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数(shù)字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行业受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备(bèi)长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并打开(kāi)估值提(tí)升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更(gèng)高。三是科技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块，特(tè)别是国(guó)产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行业可能在(zài)下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于去(qù)年(nián)也是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能等技(jì)术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成(chéng)长空间。

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