美国银行(xíng)业危机持续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区(qū)银行大(dà)跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出(chū)售，可能(néng)出售所有(yǒu)保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次业务或部(bù)分(fēn)业务。该(gāi)行(xíng)已经(jīng)为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称(chēng)该(gāi)行考虑(lǜ)包括出(chū)售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在(zài)和(hé)多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在(zài)第一(yī)共和银行被出售后，该(gāi)行并(bìng)未(wèi)经(jīng)历超出正常(cháng)水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行股价继(jì)续(xù)暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关于(yú)该(gāi)行(xíng)磋商出售资(zī)产等(děng)战略(lüè)选项的媒体报道(dào)“绝对(duì)失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众(zhòng)银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行(xíng)危机火(huǒ)上浇油的第一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区(qū)性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参议院银(yín)行委员(yuán)会(huì)就(jiù)近期大型银(yín)行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美(měi)国商会副主(zhǔ)席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名(míng)银行和第一(yī)共和银行有非常独特的商业模(mó)式(shì)，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资本密(mì)集(jí)型的科技以及生物(wù)医(yī)学初创企业；第一(yī)共和银行集中(zhōng)于财富(fù)管理；而签(qiān)名银(yín)行则有大量的数字资产(chǎn)风(fēng)险。在(zài)听(tīng)证会上，专家们明确将最近(jìn)银(yín)行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行政管(guǎn)理不(bù)善(shàn)，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表(biǎo)示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情(qíng)人士周四报(bào)道，美国联(lián)邦和州政府官(guān)员正在评估近几(jǐ)天银(yín)行(xíng)股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方(fāng)面(miàn)也(yě)表示将监(jiān)控(kòng)“健康银(yín)行面(miàn)临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌(diē)，西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就(jiù)通过做(zuò)空某些地区(qū)银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资本(běn)充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近(jìn)一(yī)半的美国人(rén)担心他们(men)在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他(tā)们担(dān)心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些(xiē)最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破(pò)产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成年人表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中度(dù)担(dān)心自己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危(wēi)机得到解决后，人们(men)对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全(quán)的高度担忧可能(néng)并非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂(chǎng)遭无(wú)人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫(hè)金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭(zāo)到一架无人(rén)机袭(xí)击(jī)，并引发(fā)了(le)火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还(hái)报道(dào)称，另一(yī)处位于俄罗斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开(kāi)货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关(guān)键利率(lǜ)均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借(jiè)贷利率和(hé)存款机制利率从本(běn)月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不(bù)过(guò)专家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘(pán)原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌(lí保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次ng)晨(chén)，美联(lián)储(chǔ)如期(qī)加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第(dì)10次(cì)加(jiā)息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)的(de)日低，为(wèi)2021年12月以来的(de)最(zuì)低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的(de)影响，原(yuán)油市场自身基本(běn)面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是(shì)金融属性。一(yī)方面，美联(lián)储如期(qī)加(jiā)息25个基点，市场对(duì)连续加息(xī)对(duì)经济造成(chéng)影响的担忧(yōu)加剧；另一(yī)方面，近(jìn)期美国再度(dù)出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源化工(gōng)组组(zǔ)长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分析(xī)师高健告诉期(qī)货日报(bào)记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银(yín)行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市(shì)场担(dān)心该(gāi)问题是另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美(měi)国经济(jì)将面临严重后(hòu)果(guǒ)，在三种预期(qī)情(qíng)形下，美国经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层面再次进(jìn)入(rù)集中避(bì)险状态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层(céng)面的不确(què)定性较大，主要风险在(zài)于当前的宏(hóng)观避(bì)险情绪是否有(yǒu)可(kě)能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日(rì)度级别演变成周(zhōu)度级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现(xiàn)，风(fēng)险资产将(jiāng)会出现类似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市场(chǎng)的关注点集(jí)中在(zài)宏观(guān)情绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上(shàng)，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国制(zhì)造(zào)业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和通(tōng)胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上(shàng)升。而(ér)在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决于数(shù)据。美联(lián)储将从通(tōng)胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币政策路(lù)径(jìng)，如果6月初之前高(gāo)利(lì)率带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终(zhōng)止当(dāng)前(qián)紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否会在(zài)接下来的议息会议中暂(zàn)停加(jiā)息，以及降息开启(qǐ)的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的(de)情(qíng)况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也(yě)有(yǒu)较高的相似(shì)性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避险还(hái)有一部(bù)分(fēn)债(zhài)务上限的加成；二(èr)是当(dāng)前原油基(jī)本(běn)面状(zhuàng)态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的(de)走势，对此轮原油大跌(diē)有较(jiào)高(gāo)的参(cān)考性。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下(xià)影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留意是(shì)否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的(de)基础。本周美(měi)国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连(lián)续五周出现(xiàn)大(dà)幅(fú)减少，而美国即(jí)将进入(rù)夏季用油(yóu)高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市(shì)场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，郑(zhèng)梦琦(qí)表示(shì)，随着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐步释(shì)放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位(wèi)向下(xià)，主要(yào)看(kàn)避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能(néng)否出(chū)现周线级(jí)别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于(yú)芃森看来，美联储年内(nèi)加息(xī)基本全部落(luò)地，后期将不再存在加息对大宗商品压(yā)制的(de)预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一(yī)段时间(jiān)观(guān)察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍(réng)需要观察。基(jī)本面上(shàng)，市场(chǎng)对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求(qiú)会(huì)下降多少也尚(shàng)未(wèi)有(yǒu)明确的定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶(jiē)段(duàn)性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势偏(piān)强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油(yóu)有关的(de)交易许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题(tí)依然存(cún)在(zài)，沥青原料供应(yīng)减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原(yuán)油(yóu)价格下跌带(dài)来(lái)的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)董(dǒng)丹丹表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应端总计划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥(lì)青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶(jiē)段性扰动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周，国内沥青(qīng)产能(néng)利用率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持(chí)停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受沥(lì)青生(shēng)产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持(chí)续回(huí)升，尽管近期(qī)随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能(néng)化分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目(mù)前刚(gāng)需仍(réng)处于季节性(xìng)淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的(de)表(biǎo)现(xiàn)。从下游行(xíng)业(yè)的开工率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍(shāo)好但(dàn)占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格(gé)波(bō)动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力(lì)，预(yù)计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下(xià)，沥青价格也(yě)难有较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当下沥青估保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利(lì)润或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另(lìng)外，沥(lì)青总(zǒng)体库存持(chí)续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低(dī)做多裂解价(jià)差，中长期需关注沥(lì)青原料(liào)供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间宏(hóng)观(guān)事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流(liú)明(míng)显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平(píng)衡线(xiàn)为(wèi)250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化(huà)等有检修(xiū)计划(huà)，但(dàn)由于高加(jiā)工(gōng)差(chà)下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能(néng)释放，供应有小幅增(zēng)加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月(yuè)供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平(píng)，有助(zhù)于带动部(bù)分装置开工，且(qiě)随着集中(zhōng)检修将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下(xià)价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需(xū)求旺(wàng)季是否(fǒu)实质(zhì)发生。若(ruò)原(yuán)油价格(gé)企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢发生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的(de)织造、加弹(dàn)开(kāi)工率(lǜ)也出现(xiàn)了(le)周度回升的态势。最(zuì)大的利空因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差的(de)压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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