大家好，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区都没(méi)出一直(zhí)在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的(de)最(zuì)新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研(yán)究当前(qián)经(jīng)济形势和(hé)经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央(yāng)总书(shū)记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全(quán)面恢复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得(dé)到缓解(jiě)，经(jīng)济增(zēng)长好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克(kè)服(fú)不少困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善(shàn)性住房需求(qiú)的支(zhī)持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议还(hái)提出，在(zài)超(chāo)大特(tè)大城(chéng)市积(jī)极(jí)稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了(le)两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的(de)命(mìng)运。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了(le)第一共和银(yín)行，这是本轮美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期(qī)国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心(xīn)测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游收(shōu)入(rù)1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击(jī)目(mù)的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片(piàn)也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击时(shí)普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示(shì)，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用(yòng)无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图(tú)使用无人(rén)机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到(dào)平稳(wěn)，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块中有业(yè)绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一(yī)季(jì)度业(yè)绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)。主要基(jī)于(yú)：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市(shì)公(gōng)司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上述(shù)因(yīn)素结(jié)合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节(jié)假期(qī)间的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍(réng)大(dà)于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行(xíng)风险事(shì)件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握再(zài)布局(jú)机会；短(duǎn)期结构(gòu)上(shàng)关注在(zài)低位资产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初(chū)期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素(sù)影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本(běn)面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略(lüè)

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的(de)科(kē)技和大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期(qī)驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场(chǎng)景消(xiāo)费正(zhèng)在展现出成(chéng)为(wèi)未来(lái)经济增长新(xīn)动(dòng)能(néng)的潜(qián)力(lì)，推(tuī)荐中(zhōng)低(dī)端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1文章真实身高，文章个人资料简介周、1个月(yuè)上涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金文章真实身高，文章个人资料简介属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及(jí)原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业(yè)危机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时(shí)也促使美(měi)联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅(fú)回升，但(dàn)地产(chǎn)销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)”，因此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的(de)数(shù)字经(jīng)济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中的(de)第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明(míng)资本市场对(duì)经(jīng)济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后第一(yī)个(gè)季度(dù)经济数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能(néng)已经(jīng)完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如(rú)何(hé)应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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