昨(zuó)天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议(yì)，但(dàn)会议开(kāi)始(shǐ)后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周(zhōu)五(wǔ)或(huò)周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出(chū)后，三大美股指(议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子zhǐ)集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能(néng)影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的(de)两年(nián)期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡(xī)和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致(zhì)持平(píng)一(yī)周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部现金余额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调(diào)，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业(yè)和通胀(zhàng)造(zào)成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的(de)水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做(zuò)太(tài)少的(de)风险正变得(dé)更加平衡(héng)。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应(yīng)滞后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可(kě)能(néng)需要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的(de)准(zhǔn)确度(dù)通(tōng)常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其能实(shí)现(xiàn)的程度(dù)也都存(cún)在不(bù)确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约(yuē)触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期(qī)货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的(de)情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的(de)天然碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回(huí)归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库存和(hé)低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的(de)背景(jǐng)下，整个(gè)工(gōng)业品价(jià)格(gé)承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资(zī)金(jīn)在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本(běn)线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为(wèi)，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一(yī)是基(jī)差不(bù)再(zài)是(shì)以现货下(xià)跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认(rè议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子n)为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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