随(suí)着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基(jī)金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的(de)状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通(tōng)改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数(shù)量则(zé)相比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被(bèi)错(cuò)杀(shā)的个(gè)股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则(zé)被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为(wèi)易(yì)方达(dá)安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智能主题的(de)不断发(fā)酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能(néng)源等板块表现(xiàn)广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？较(jiào)弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进(jìn)行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了(le)部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例，同(tóng)时适(shì)度降低价(jià)值型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部(bù)分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较高的绝(jué)对收(shōu)益或(huò)相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股(gǔ)票(piào)定增、大(dà)宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权(quán)益部分依(yī)然(rán)保持略(lüè)超配(pèi)价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益(yì)的(de)投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线判断不是(shì)很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经济相关的基(jī)金和(hé)股票，未来计划(huà)视(shì)相(xiāng)关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年一季(jì)度的主要(yào)持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产配(pèi)置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化(huà)，在一(yī)季度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基(jī)于(yú)对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固(gù)收仓位的(de)弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适(shì)度降低了深度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超(chāo)配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成(chéng)长策(cè)略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去(qù)几年(nián)的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产(chǎn)（景(jǐng)气(qì)周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，基金的权益(yì)类资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策(cè)支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附(fù)近，未(wèi)来(lái)市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻(xún)找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一(yī)季(jì)报中广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处于底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未(wèi)来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块内重点关注航空出行(xíng)供需格(gé)局和票(piào)价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一(yī)路带动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持续关注(zhù)新技术对经(jīng)济(jì)各个领域的(de)影响；对消费(fèi)服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度(dù)有望(wàng)随着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的(de)总体改善(shàn)能(néng)激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的(de)诸多(duō)细分方向。结(jié)构(gòu)方面(miàn)，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受(shòu)益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报(bào)超预期、全(quán)年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能(néng)否(fǒu)带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)，特别是(shì)国产替(tì)代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业可(kě)能(néng)在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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