昨天(tiān)深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双方是(shì)否会(huì)在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联(lián)储可能(néng)不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共(gòng)和党人(rén)将于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕(rào)开(kāi)债务上限解决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加(jiā)政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财(cái)政部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货(huò)币(bì)政(zhèng)策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注(zhù)他提(tí)供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的(de)信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定(dìng)可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其(qí)能(néng)实现(xiàn)的(de)程(chéng)度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前(qián)景(jǐng)面(miàn)临着(zhe)历史性高(gāo)企(qǐ)的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是(shì)产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗(shì)交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能(néng)化分(fēn)析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧(jiù)累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出(chū)现(xiàn)了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需(xū)结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产，产能(néng)为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏(sū)打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火(huǒ)的信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的(de)，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期货回(huí)归的方式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的(de)背景(jǐng)下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的(de)中观逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻(luó)辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化(huà)了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带(dài)来(lái)现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期价格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必(bì)然走向过剩，而(ér)短期(qī)检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋(qū)势(shì)预计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是中下游(yóu)的(de)备货意(yì)愿何时能(néng)够起来：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形(xíng)下(xià)，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需求变动来(lái)判断是(shì)否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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