今(jīn)年A股(gǔ)市场最为火热的(de)“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经(jīng)正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时公(gōng)告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金(jīn)的(de)发(fā)行导向转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会(huì)过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　还(hái)有(yǒu)业(yè)内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系列指数有助(zhù)于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业(yè)等(děng)多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升(shēng)市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的(de)，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券商、基(jī)金(侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类jīn)工商(shāng)各方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司(sī)肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士(shì)也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆(lù)续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同(tóng)时获(huò)批发售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类(guǎn)销(xiāo)售机构不(bù)会过(guò)度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场的(de)热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布(bù)局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积(jī)极(jí)填(tián)补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时(shí)上报(bào)了(le)跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技(jì)引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色指数、分享改革红利(lì)的(de)便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中国特(tè)色(sè)的估(gū)值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资本市场(chǎng)的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资本(běn)市场支持实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少(shǎo)央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，有助于(yú)提(tí)升市场(chǎng)对国(guó)有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面(miàn)的各(gè)类因(yīn)素做(zuò)进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的(de)投(tóu)资逻辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央企是(shì)实(shí)现国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企较(jiào)强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资(zī)委旗(qí)下上市央(yāng)企营业(yè)总(zǒng)收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，央国(guó)企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司质(zhì)量的提(tí)升或(huò)将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股市(shì)场整体(tǐ)而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的(de)推进过程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备较(jiào)好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金(jīn)分红或回购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上(shàng)市公司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报(bào)指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配(pèi)售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基(jī)金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家(jiā)基(jī)金(jīn)公司(sī)都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取(qǔ)了(le)双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下(xià)估值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全(quán)年(nián)的主线。从券(quàn)商机(jī)构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之一(yī)就是央国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估这一投(tóu)资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估值体系推动下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续(xù)并形成主线行情。

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