随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四(sì)季度(dù)，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利(lì)率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选在一季(jì)度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第二(èr)个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通(tōng)改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势(shì)优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季(jì)度(dù)末，成立(lì)以(yǐ)来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一(yī)季度(dù)新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持(chí)在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额(é)前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华(huá)夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增持前(qián)三则是交(jiāo)银定(dìng)期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也(yě)有(yǒu)部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基(jī)金主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益(yì)资(zī)产的仓位略高于(yú)权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合(hé)中(zhōng)成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度(dù)降低价值(zhí)型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品种，增加(jiā)其他确(què)定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策(cè)略参与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等(děng)投资(zī)机会，减持(chí)解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益(yì)部(bù)分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资机会(huì)不(bù)断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其(qí)他(tā)方面没有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全(quán)年股票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确(què)的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价值(zhí)风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相关(guān)板块的估(gū)值水平变化(huà)做(zuò)动态调(diào)整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年(nián)基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季(jì)度(dù)的(de)主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一季度(dù)股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现较(jiào)差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期(qī)内，基(jī)金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面(miàn)，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季(jì)报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金(jīn)，适度(dù)增(zēng)加了偏(piān)成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低(dī)”类资(zī)产(chǎn)（景气周期(qī)低(dī)位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏(piān)科技成长策略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一(yī)季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持(chí)有一季(jì)度操作上围绕(rào)经济增长和政策支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合(hé)权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济活动(dòng)趋于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及(jí)国产(chǎn)替代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持(chí)对(duì)权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重点关注航空出行(xíng)供需格局(jú)和票价(jià)弹性(xìng)带(dài)来(lái)的(de)潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一(yī)带一路带动(dòng)下的部分细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养(yǎng)老目(mù)标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值(zhí)分位(wèi)、相对(duì)债券资产的估(gū)值处(chù)均在具(jù)备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的(de)领域，包括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度(dù)，后(hòu)续(xù)会持(chí)续关注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着(zhe)节日出(chū)行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经(jīng)济(jì)两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处(chù)于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续(xù)关(guān)注以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的(de)改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板块的(de)估(gū)值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的(de)关(guān)键环节(jié)，是(shì)长期关注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的(de)景气度相较于(yú)去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技(jì)术的(de)突(tū)破(pò)，有可能打开科(kē)技板块的成(chéng)长空间。

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