昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他(t水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用ā)不知道(dào)双方是否会(huì)在周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(w水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用ēi)尔的讲话相比，交易员水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用似乎更受(shòu)债务上限事态(tài)发(fā)展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对(duì)利率前(qián)景敏感的(de)两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周(zhōu)以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北(běi)京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关(guān)注他(tā)提供的利(lì)率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于(yú)”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡(héng)。我们(men)面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致的(de)信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有(yǒu)能力(lì)观察更多(duō)数据和(hé)未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及(jí)其能实(shí)现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一(yī)步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的(de)日内(nèi)平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示(shì)，主要有三方面：一(yī)是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库(kù)，可见下游的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也(yě)存在一定的(de)影响(xiǎng)。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明(míng)显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面(miàn)，近期主要(yào)市(shì)场交易点(diǎn)是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划(huà)于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介(jiè)绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在(zài)这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货(huò)价格(gé)也(yě)出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库(kù)存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来(lái)看(kàn)，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日(rì)熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国内经济复(fù)苏不及预期的(de)背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能(néng)带来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时(shí)能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对(duì)未来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的(de)预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非(fēi)价格(gé)开始冲击(jī)成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的(de)变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复(fù)；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远兴能(néng)源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来(lái)判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单(dān)数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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