当(dāng)前，市场投资(zī)者(zhě)正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债(zhài)务上限僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题(tí)与总统拜登举行会议(yì)后(hòu)表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国会其(qí)他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国(guó)会众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试(shì)图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债(zhài)务上限问题(tí)长达(dá)三个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒(shū)默、参议院共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也(yě)将参加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈(tán)判达(dá)成协(xié)议的可能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦(mài)康奈(nài)尔称(chēng)，在美(měi)国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题(tí)上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额超过债务上(shàng)限。美(měi)国(guó)财政部次日启(qǐ)动非(fēi)常(cháng)规举措维持政(zhèng)府运营，避免(miǎn)出现债(zhài)务(wù)违约。然(rán)而，使用非常(cháng)规措施(shī)只(zhǐ)能帮助财政部(bù)暂时(shí)性地继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部长耶伦(lún)在(zài)致(zhì)信(xìn)国会领袖(xiù)时发出了债务违约可能期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政部的(de)最佳估计是，若国会(huì)未(wèi)能提高(gāo)债务(wù)上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无法继(jì)续履行政府的所有义(yì)务，最早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限问题相关议(yì)案(àn)在(zài)众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前同(tóng)意(yì)把债(zhài)务上限再提高(gāo)1.5万亿美元(yuán)，则暂(zàn)停时限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预计未来(lái)十年内将(jiāng)合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议(yì)案通过(guò)后很快表示，这一将削减支出(chū)和提(tí)高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦(lún)再次警告(gào)，6月(yuè)1日政府将耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会不提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美(měi)国(guó)监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美(měi)国监管机(jī)构的第一份“认错(cuò)”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导(dǎo)层(céng)施压，要求其尽快解决已知问题。孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗>

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意到(dào)第一共和银行、硅(guī)谷(gǔ)银行在疫情期间(jiān)发展(zhǎn)过(guò)快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员也没有意识到银(yín)行(xíng)过快扩张所(suǒ)带(dài)来的(de)风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机(jī)构也没(méi)有(yǒu)采取足(zú)够措施(shī)去尽快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的是，美国(guó)银行业的(de)这一场危机风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行(xíng)以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也(yě)位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备(bèi)银行承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后者未(wèi)来可能(néng)会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州(zhōu)监管机构(gòu)未(wèi)来(lái)将对(duì)资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产(chǎn)事(shì)件中，孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模较高是促成银行(xíng)挤兑的关键因(yīn)素(sù)之一。然(rán)而(ér)，报告指出，在(zài)过去(qù)，监管(guǎn)机构并未认定大(dà)量无保(bǎo)险存款一定意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户(hù)往往是由企(qǐ)业(yè)客户持有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很少更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何(hé)管理社(shè)交媒体(tǐ)和(hé)实时提款带来的风险，这些(xiē)风险也可能(néng)加剧和(hé)加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再(zài)度推迟战略石油储备(bèi)回(huí)补(bǔ)计(jì)划(huà)

　　5月9日周二，美(měi)国政府(fǔ)再度(dù)推(tuī)迟美国战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大(dà)的石(shí)油储备，能(néng)源部仍(réng)然致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值并保(bǎo)护美国(guó)经济和安(ān)全利益(yì)的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守国会(huì)的(de)授(shòu)权(quán)并(bìng)进行(xíng)必要的维护——这些(xiē)也是对(duì)该(gāi)储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其(qí)补(bǔ)充SPR的(de)方(fāng)式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的(de)石油，并避(bì)免(miǎn)“不(bù)必要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去(qù)年通过政府拨款法案取消了(le)国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行的石油(yóu)销(xiāo)售，但过(guò)去(qù)几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度(dù)短暂符合美国政府制(zhì)定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多(duō)数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间(jiān)走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价(jià)格随(suí)即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日(rì)，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂(zhī)价格集体(tǐ)回落，豆油率先(xiān)回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间(jiān)走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转过程(chéng)中(zhōng)，市(shì)场风格不断变化(huà)，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从(cóng)主力转换到(dào)近月，反(fǎn)映了市场交易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光(guāng)大期(qī)货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基(jī)调，且认(rèn)为节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增(zēng)加，大豆通(tōng)过(guò)慢，供应压力(lì)后移，市场担(dān)忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲(líng)表示(shì)，但随(suí)后咨询机构数据显示(shì)大(dà)豆(dòu)压榨保持较高水平，豆(dòu)油(yóu)库存加速(sù)攀(pān)升，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带(dài)来的累库趋势压(yā)制，豆油整体一(yī)直是不温不(bù)火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前(qián)期(qī)表现弱势但在加拿大题材(cái)出(chū)现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是本轮(lún)油脂上(shàng)涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期(qī)货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带水，一(yī)定程度(dù)反(fǎn)应(yīng)了前期超跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数(shù)据(jù)显示(shì)，马棕4月产量不及预(yù)期(qī)，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析(xī)师陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵(kuí)油大(dà)幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路透预估(gū)4月(yuè)马棕(zōng)产量130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明(míng)显(xiǎn)。但上周五到周一(yī)，大(dà)华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示(shì)，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏(piān)低主要在于当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工(gōng)人要(yào)返乡庆祝开斋节(jié)，通(tōng)常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏慢导致(zhì)当(dāng)月产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看(kàn)来，三个(gè)品种表现强弱与各自的国内外(wài)供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复(fù)也是此轮油脂反弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是(shì)美国经济衰退及风(fēng)险事件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美(měi)国非(fēi)农就(jiù)业等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦(lún)也在(zài)敦促国会(huì)提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因美国银行业(yè)危(wēi)机、债务上限到期、短(duǎn)期(qī)较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧(yōu)，国际(jì)原油随之(zhī)止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观(guān)环境(jìng)（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍(réng)将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和基本(běn)面的压制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在(zài)油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂很(hěn)难(nán)具(jù)备持(chí)续的上行(xíng)基(jī)础(chǔ)，此轮超(chāo)跌(diē)反弹或(huò)难持续太(tài)久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于需求不(bù)宜过分(fēn)乐观。而从时间节点(diǎn)上(shàng)来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周(zhōu)期(qī)，在业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节(jié)性(xìng)增产季，中(zhōng)期产地(dì)库存趋向回升。但(dàn)当(dāng)前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续几个月的(de)去(qù)库是建立(lì)在1—4月产量(liàng)偏低的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差(chà)及主需(xū)求国高库存带来的并(bìng)不算(suàn)好的(de)出口(kǒu)前景下(xià)，后续产地库(kù)存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来西(xī)亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量表现(xiàn)不佳(jiā)导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕(zōng)榈油一般有着超于(yú)正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于(yú)4月下旬，预(yù)计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅可(kě)能还会更(gèng)高，这预(yù)计将为马来西亚带来显著的累库压(yā)力，不利于产地(dì)报价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内未(wèi)来两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给的节(jié)奏(zòu)但不会消化(huà)供应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均(jūn)到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂直接进(jìn)口月均(jūn)30多(duō)万吨，那(nà)么(me)油(yóu)脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国(guó)内菜油(yóu)库(kù)存从年初以来早(zǎo)就已(yǐ)经进入累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库(kù)存(cún)34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比(bǐ)增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴西(xī)大豆到(dào)港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已经比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整(zhěng)体(tǐ)累(lèi)库倾向也较为明(míng)显。”石丽(lì)红表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑(huá)的(de)油脂是近月(yuè)进口(kǒu)不太足的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地(dì)棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油(yóu)脂反弹(dàn)空间，但国内(nèi)油脂油料(liào)多数(shù)进口(kǒu)为(wèi)主，成本端(duān)原料的(de)供需及价格的变化(huà)对(duì)油脂(zhī)行情的影响要更大一(yī)些(xiē)。后期，市(shì)场需(xū)关注巴西(xī)大豆贴水是否(fǒu)进一步反(fǎn)弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜(cài)油葵油价格(gé)变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球(qiú)经济预期、美(měi)高利(lì)息对大宗商(shāng)品(pǐn)需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚未释放完全，市场随(suí)时(shí)可(kě)能(néng)重新聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且油脂整体(tǐ)供应改(gǎi)善的背景下，油(yóu)脂并不具(jù)备持续性反弹的基础，后(hòu)期(qī)涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的(de)持续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建议(yì)选择远月(yuè)合约，品种(zhǒng)中首选豆(dòu)油。待供需报告发布(bù)后可择机(jī)考(kǎo)虑棕榈油空(kōng)单及菜棕(zōng)价差做扩。

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