申万一级的半导体行业(yè)涵盖消费电子、元(yuán)件等6个二级(jí)子行业，其(qí)中市值(zhí)权重最(zuì)大的是(shì)半导体行(xíng)业，该行业(yè)涵(hán)盖132家上市(shì)公司。作为国家芯片战略发展的重点领域，半导体行业具备(bèi)研发技术(shù)壁垒、产品国(guó)产替代化、未来前景广阔等特点，也因此(cǐ)成为A股市场有影响力的科技板块(kuài)。截至5月(yuè)10日，半导体(tǐ)行业总市值达到(dào)3.19万亿元(yuán)，中芯国际、韦尔(ěr)股份等5家(jiā)企业市值在(zài)1000亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)，行业沪深300企(qǐ)业数量(liàng)达到(dào)16家，无论是(shì)头部千亿(yì)企业数量还是(shì)沪深300企(qǐ)业数量(liàng)，均(jūn)位居科技(jì)类行业前(qián)列。

　　金融界(jiè)上市公司研究院发现，半导体行业自2018年(nián)以来经过4年快速发(fā)展，市(shì)场规模(mó)不断扩(kuò)大，毛利率(lǜ)稳步提升，自主研发的(de)环境下(xià)，上市公(gōng)司(sī)科技含量越来(lái)越(yuè)高。但与此(cǐ)同时，多数上市公司业绩高(gāo)光时刻在2021年，行业(yè)面临短期库存调(diào)整、需求萎缩(suō)、芯(xīn)片(piàn)基数卡脖子等因(yīn)素制约，2022年多(duō)数上市公司业(yè)绩增速放缓，毛利(lì)率下滑，伴随库存风险加大。

　　行业营收规模创新高，三方面因素(sù)致前5企业市占率下滑

　　半(bàn)导(dǎo)体行业的132家公司，2018年实现营业收入1671.87亿元，2022年(nián)增长至4552.37亿元，复合增长率为22.18％。其中(zhōng)，2022年营收同(tóng)比增(zēng)长12.45％。

　　营收(shōu)体(tǐ)量来看，主营业务为半导体IDM、光学模(mó)组(zǔ)、通讯产品(pǐn)集成的闻(wén)泰科(kē)技(jì)，从2019至2022年连续4年营收居行(xíng)业首位(wèi)，2022年实现(xiàn)营收580.79亿元(yuán)，同比增长10.15％。

　　闻泰科技(jì)营收稳步增(zēng)长，但半导(dǎo)体行业上市公司的(de)营(yíng)收集中度却在下滑(huá)。选取2018至2022历(lì)年营(yíng)收排名前5的(de)企业，2018年长电科(kē)技、中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际5家企业(yè)实现(xiàn)营收1671.87亿元(yuán)，占行业营收总(zǒng)值的46.99％，至(zhì)2022年前5大企业营收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收入居前5的企业

　　制表：金(jīn)融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　至于(yú)前5半导体(tǐ)公司营收占比下(xià)滑，或主要由三方面因素导致。一是如韦尔股(gǔ)份、闻泰(tài)科技等头部企业营(yíng)收增速放缓(huǎn)，低于(yú)行业平均增速。二是(shì)江波龙、格科微、海(hǎi)光信息等营收体量居前的企业(yè)不断(duàn)上市，并在资本助力(lì)之下营(yíng)收快(kuài)速增长(zhǎng)。三是当半导(dǎo)体行业处于国(guó)产(chǎn)替代化、自主研发背景下的高成长阶段时，整个市场(chǎng)欣欣(xīn)向(xiàng)荣，企业营收高速增长，使得集中度分散(sàn)。

　　行业归母净利润下滑13.67％，利(lì)润正增长企业占比不足(zú)五成

　　相比营收，半(bàn)导体行业的归母(mǔ)净利润增速更快，从(cóng)2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达(dá)到14倍。但(dàn)受(shòu)到电子(zi)产品全(quán)球(qiú)销(xiāo)量增速放缓、芯片库(kù)存高位等(děng)因(yīn)素影(yǐng)响，2022年行业整体净利润567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出现(xiàn)调整(zhěng)。

　　具(jù)体公司来看，归母净利润(rùn)正增长企业达到63家，占(zhàn)比为47.73％。12家企业从(cóng)盈(yíng)利(lì)转为亏损，25家企业净利润腰斩（下跌幅度50％至100％之间）。同时，也有18家企业净利润(rùn)增(zēng)速(sù)在100％以上(shàng)，12家企业增速在50％至100％之(zhī)间。

　　图(tú)1：2022年半导体企业归母净(jìng)利(lì)润(rùn)增速区间

　　制图：金融界上市公司研究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经

　　2022年增速优异的(de)企业来看(kàn)，芯原股份涵盖(gài)芯片设(shè)计、半导体IP授权(quán)等业务矩阵，受益于先进的芯片定制(zhì)技术、丰富(fù)的IP储备以及强大的设(shè)计能力，公司得(dé)到了相关客户的(de)广泛认可。去年芯原股份(fèn)以455.32％的增速位列半导体行业之首(shǒu)，公司利润从0.13亿元增长至0.74亿(yì)元。

　　芯原股份(fèn)2022年净利润体量排名(míng)行业第92名，其较快增速与低(dī)基(jī)数效(xiào)应有(yǒu)关。考虑利润基(jī)数，北方华创归(guī)母净利润从2021年的10.77亿元增长至23.53亿元，同比(bǐ)增长118.37％，是(shì)10亿利润体量下增速最快的半导体企业。

　　表(biǎo)2：2022年归母净(jìng)利(lì)润增速居(jū)前的10大企业(yè)

　　制(zhì)表：金(jīn)融界上市公司(sī)研究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨灵财经

　　存货周转率下(xià)降35.79％，库存风险显现

　　在(zài)对半导体(tǐ)行业经营风险分析时，发现(xiàn)存(cún)货周转率反映了(le)分立器件、半导体设备等(děng)相关(guān)产品(pǐn)的周转情况，存货周转(zhuǎn)率下滑(huá)，意(yì)味产品流通速(sù)度变慢(màn)，影响企(qǐ)业现(xiàn)金流能力(lì)，对经营造(zào)成负面(miàn)影(yǐng)响。

　　2020至(zhì)2022年132家半导体企业的存货(huò)周转率中位(wèi)数分(fēn)别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降(jiàng)幅更是达到35.79％。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是(shì)，存货周转率这(zhè)一(yī)经营风险指标(biāo)反映行业是否面临(lín)库存风险，是否出现供过于(yú)求的局(jú)面，进(jìn)而对股价表现有参考意义。行业整体(tǐ)而(ér)言，2021年(nián)存货周转率中(zhōng)位数与2020年基(jī)本持(chí)平，该年(nián)半导体(tǐ)指(zhǐ)数(shù)上涨38.52％。而2022年(nián)存货周转率中位(wèi)数和行业指数分别下滑35.79％和37.45％，看出(chū)两者相关(guān)性较大。

　　具体来看，2022年半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)存货周(zhōu)转率(lǜ)同比增长的13家企(qǐ)业，较2021年平均同比(bǐ)增长29.84％，该年这些(xiē)个股(gǔ)平均涨跌幅为-12.06％。而(ér)存货周转率同比下滑的116家(jiā)企业，较2021年平均同比下滑105.67％，该年这些个股平均涨跌幅为-17.64％。这一(yī)数(shù)据说明存货质量(liàng)下滑的企业(yè)，股(gǔ)价表现(xiàn)也往(wǎng)往更不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　其中(zhōng)，瑞芯微、汇顶(dǐng)科(kē)技等营收、市值居中上位置的企业(yè)，2022年存(cún)货周转率均为1.31，较2021年分(fēn)别下降了2.40和3.25，目前(qián)存(cún)货周转率(lǜ)均低于(yú)行业中(zhōng)位(wèi)水平。而(ér)股价上，两股2022年分(fēn)别下(xià)跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。 殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字

　　表3：2022年存货周(zhōu)转率表现较(jiào)差的10大企业

　　制(zhì)表：金融界上市(shì)公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　行业殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字(yè)整体毛(máo)利率(lǜ)稳步提升，10家企(qǐ)业毛(máo)利率(lǜ)60％以上

　　2018至(zhì)2021年，半导体行业上(shàng)市公司整体毛利率(lǜ)呈现(xiàn)抬升态(tài)势，毛利率中位(wèi)数从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技(jì)术迭代升级、自主研发(fā)等有(yǒu)很(hěn)大关系。

　　图2：2018至2022年半导体(tǐ)行业毛利率中位数

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　2022年(nián)整体毛利率中位数为38.22％，较2021年下滑超过(guò)2个百分点，与上游硅(guī)料等原材料价格上涨、电子(zi)消费品需求放缓至(zhì)部分芯(xīn)片元件降价销售等(děng)因素有关。2022年半(bàn)导体(tǐ)下滑5个百分(fēn)点以上企业达到27家，其中富(fù)满微2022年毛利率降至19.35％，下(xià)降了34.62个百分点，公(gōng)司在年报(bào)中也说(shuō)明了与(yǔ)这两方面原因有(yǒu)关。

　　有10家(jiā)企(qǐ)业(yè)毛利率在60％以上，目前行(xíng)业(yè)最高的臻(zhēn)镭科技达到(dào)87.88％，毛利率居前且公(gōng)司(sī)经营体量较大的公司(sī)有(yǒu)复旦微(wēi)电(diàn)（64.67％）和紫光国微(wēi)（63.80％）。

　　图3：2022年毛利(lì)率(lǜ)居前的10大企业(yè)

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经

　　超半数企业研发费用增长四(sì)成，研发(fā)占比不断(duàn)提升

　　在(zài)国外(wài)芯片市场(chǎng)卡脖子(zi)、国内自主研发(fā)上行趋势的背景下，国内半导(dǎo)体企业需要不断通过研发(fā)投入，增加企(qǐ)业竞争(zhēng)力，进而对长久业绩改观(guān)带来正(zhèng)向促进作用。

　　2022年半导(dǎo)体(tǐ)行业累计研(yán)发费用为(wèi)506.32亿元(yuán)，较(jiào)2021年增长(zhǎng)28.78％，研发费用再创新高。具体殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字公(gōng)司而言，2022年132家企业研发(fā)费用(yòng)中位数为1.62亿(yì)元，2021年同期为1.12亿元，这一数据表明2022年半数企业研发费用同比增长(zhǎng)44.55％，增长(zhǎng)幅(fú)度可观。

　　其(qí)中，117家（近9成）企(qǐ)业2022年研发费用同(tóng)比增(zēng)长，32家企(qǐ)业增长超过50％，纳芯(xīn)微、斯普瑞等4家企业(yè)研发(fā)费用(yòng)同比增长100％以上。

　　增(zēng)长金额来看，中(zhōng)芯国际、闻(wén)泰科技和海光信息(xī)，2022年研(yán)发费用(yòng)增长(zhǎng)在6亿元以上居前。综(zōng)合研发(fā)费用增长率和(hé)增(zēng)长金额，海光信息、紫光(guāng)国(guó)微、思瑞浦(pǔ)等企业(yè)比较突出。

　　其中，紫光国微2022年(nián)研发(fā)费用(yòng)增(zēng)长5.79亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)91.52％。公司去年推出了国(guó)内首款(kuǎn)支持(chí)双模联网的联(lián)通5GeSIM产(chǎn)品，特(tè)种集成电(diàn)路产品进入C919大型客机(jī)供应链，“年(nián)产2亿件5G通(tōng)信网络设(shè)备用石英(yīng)谐振(zhèn)器产(chǎn)业化”项目(mù)顺(shùn)利(lì)验收。

　　表(biǎo)4：2022年(nián)研(yán)发费用居前的10大企业

　　制图：金融(róng)界(jiè)上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　从研发费用占营收(shōu)比(bǐ)重来(lái)看，2021年半导体行业(yè)的中位数为10.01％，2022年提升(shēng)至13.18％，表明企业研发意愿增强，重视资(zī)金(jīn)投(tóu)入。研发(fā)费用占比20％以上的企业达到40家，10％至20％的企业达(dá)到42家。

　　其中(zhōng)，有32家企业不仅(jǐn)连(lián)续3年研(yán)发(fā)费用(yòng)占(zhàn)比在10％以上，2022年研发费用还在3亿元以上，可(kě)谓(wèi)既有研发(fā)高占比又有研发高(gāo)金额。寒武(wǔ)纪-U连(lián)续三年研发(fā)费用(yòng)占比居行业前3,2022年研发费用占比(bǐ)达到208.92％，研发费用(yòng)支(zhī)出15.23亿元。目前公(gōng)司(sī)思元370芯片及加(jiā)速(sù)卡(kǎ)在众多(duō)行业领域中(zhōng)的头部公司实现了(le)批量销售或达(dá)成合作(zuò)意向。

　　表(biǎo)4：2022年研发(fā)费(fèi)用占(zhàn)比居前的10大(dà)企业

　　制图：金融界(jiè)上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

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