在股市高点成立的(de)主动权(quán)益类定开基金密集迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破(pò)净(jìng)率与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计样本(běn)数(shù)量(liàng)等众多(duō)因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基(jī)金(jīn)公司(sī)要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基(jī)金公司(sī)发(fā)布公告(gào)称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期最后(hòu)一(yī)个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履(lǚ)行基(jī)金财产清算程序，无(wú)须召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同(tóng)生效(xiào)后，若登记机构完成每个(gè)开放期(qī)最后(hòu)一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基(jī)金的基金(jīn)份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于(yú)五千(qiān)万(wàn)元，基金管理人(rén)在履行相关监(jiān)管报(bào)告和(hé)信息披(pī)露程(chéng)序后终止基(jī)金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动(dòng)权益类定期(qī)开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基(jī)金评(píng)价(jià)研究中(zhōng)心高级分析师孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一(yī)般而言(yán)，随着基金开放日(rì)临(lín)近，为了(le)应对基金(jīn)集(jí)中申赎影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略可能倾向于(yú)保守，权益仓位(wèi)可能(néng)会有所降低(dī)。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距(jù)离(lí)开放日越远，整体上(shàng)破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销售机构负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多(duō)成立于2020年下(xià)半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数(shù)量(liàng)明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数(shù)量较6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开(kāi)放的定(dìng)期开放式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能是部(bù)分基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金发行角度而言，权(quán)益市(shì)场高点时基金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规模(mó)也(yě)容易(yì)做大，基金(jīn)公司有动(dòng)力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点入(rù)市就容易出现一段时间(jiān)内(nèi)基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金公司(sī)而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利(lì)益导向进行(xíng)产(chǎn)品布局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投资(zī)者利益(yì)，也可(kě)以树立基(jī)金公(gōncow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读g)司良(liáng)好口碑，有利于(yú)基金公司(sī)长期管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时(shí)发(fā)行基金(jīn)往往(wǎng)伴(bàn)随着(zhe)较高(gāo)的(de)风(fēng)险。一(yī)方面，近两(liǎng)年权益市(shì)场的整体波(bō)动增(zēng)大(dà)，风格(gé)轮动现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不(bù)同的投资策略、不(bù)同投资范围(wéi)的(de)基金收益率(lǜ)差(chà)距较大。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基金(jīn)经理(lǐ)带(dài)来(lái)的(de)灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未(wèi)来的超额(é)收益。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量(liàng)通常(cháng)有限，且(qiě)短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能估值(zhí)虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规(guī)模要求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资(zī)分布，也(yě)可能会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机(jī)构(gòu)负(fù)责人(rén)也建议(yì)基金公司(sī)前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元化的(de)布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤等(děng)方法，也能在(zài)中长期斩获一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金表现不及预期(qī)，近(jìn)一年(nián)新成立(lì)的定开(kāi)权益(yì)类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发(fā)行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期时(shí)，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击投资(zī)者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投(tóu)资(zī)者对于后续新(xīn)发基金(jīn)的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认(rèn)为，定开基金在基(jī)金经理更(gèng)cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有(yǒu)利(lì)于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发(fā)行时(shí)，一是(shì)要避免高(gāo)位发行，二是(shì)要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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