大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平主持会(huì)议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在(zài)以习近平(píng)同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚强领导下(xià)，各地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得(dé)到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步(bù)恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性住(zhù)房(fáng)需(xū)求的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会议还(hái)提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一共和银(yín)行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购的命(mìng)运。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第(dì)一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下(xià)的银行，同时也是(shì)美国历史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧ata-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人机试(shì)图(tú)袭击克(kè)里姆林宫(gōng) 普京未受伤" data-nickname="中国新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭(xí)击(jī)受伤，其工(gōng)作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于(yú)莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合(hé)适的时间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未经(jīng)授权使用无(wú)人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为(wèi)对乌方(fāng)企图(tú)使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大(dà一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年(nián)景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响十(shí)分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势(shì)显现，其中行业的结(jié)构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济(jì)和“一(yī)带一路(lù)”板块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处(chù)于历史中低(dī)位(wèi)，A股(gǔ)节(jié)后两个交易(yì)日(rì)虽受节(jié)假期间的事件性(xìng)因素(sù)影响可能有所波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业(yè)重点(diǎn)关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重(zhòng)点关注：一带(dài)一(yī)路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期(qī)，对(duì)比历史，这次(cì)牛(niú)市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济(jì)增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要(yào)权(quán)益市场及(jí)原油等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不(bù)及(jí)市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好有所回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调(diào)“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全(quán)球产业(yè)催化(huà)和(hé)国内政策(cè)驱(qū)动的数字(zì)经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现了(le)2个月(yuè)的底(dǐ)部震(zhèn)荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下(xià)降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能(néng)主要(yào)有两个(gè)短(duǎn)期(qī)原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后第一(yī)个季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超预期(qī)。由此导致(zhì)这一次市场的(de)战术调整虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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