财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四(sì)个交(jiāo)易日后价格(gé)连续(xù)两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前(qián)传(chuán)导(dǎo)到A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表现强势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿资(zī)源和盛(shèng)新(xīn)锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原因之(zhī)一是上海(hǎi)车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔(cuī)东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者(zhě)感(gǎn)受到(dào)汽(qì)车消费的火热，提升(shēng)消费信(xìn)心，也(yě)提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对电(diàn)动车的观望心(xīn)态有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善，市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)预(yù)期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目(mù)前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈(tán)价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能(néng)否持续稳定，受(shòu)多方因素影(yǐng)响。有产业(yè)人(rén)士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂商(shāng)库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近(jìn)日调(diào)查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业(yè)5月份(fèn)的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比一(yī)季度(dù)会有明显的提升(shēng)。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍(réng)难(nán)以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需要(yào)观察下(xià)游库(kù)存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端(duān)需(xū)求是否真正回(huí)暖，”华南(nán)一(yī)家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财(cái)联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度开(kāi)始便(biàn)启动大规模(mó)去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在一季(jì)度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂(zàn)停的(de)产线也单倍行距是多少已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池库存，有业(yè)内(nèi)人士直言，相关库存(cún)基本出清，后(hòu)续将根(gēn)据公(gōng)司规划，逐(zhú)步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报告(gào)显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额来看(kàn)，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两(liǎng)项关键的(de)指标(biāo)也(yě)构成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的(de)关键，随价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)以及库存(cún)水平(píng)恢复健康，将(jiāng)带动锂电(diàn)产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐(yán)价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年(nián)看跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽(qì)车(chē)动力电池产业(yè)创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会常务(wù)副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍(réng)然存在一(yī)些(xiē)问题(tí)，包括电池(chí)产业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是(shì)正(z单倍行距是多少hèng)常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值(zhí)链的合理分配(pèi)，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财(cái)联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业内人士和分析(xī)师近期对锂盐价格未(wèi)来走势进行预判(pàn)并阐述具体逻(luó)辑(jí)，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为(wèi)信(xìn)号，一(yī)系列(liè)的数据验证锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经到来。分析人(rén)士(shì)指出，此前锂电(diàn)产业进入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产(chǎn)迅(xùn)速从而在需求表现上(shàng)提前透支(zhī)碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集体进入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上(shàng)游(yóu)材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等(děng)系列材料(liào)价格也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)的(de)库(kù)存(cún)也(yě)已经逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)。据(jù)高工锂电了解，目前(qián)中游电池(chí)厂(chǎng)商库存(cún)水位回退，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在(zài)采购方面(miàn)，电池厂商和(hé)下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续重启订(dìng)单，带动产业需(xū)求(qiú)单倍行距是多少回暖。从终端(duān)新能源汽(qì)车市场表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，年初的市场恐慌情绪(xù)主要(yào)来(lái)自车市的需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新(xīn)能源汽车销量数(shù)据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带(dài)动锂电产业中上(shàng)游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月度(dù)采购谈(tán)判(pàn)，行(xíng)业(yè)有望迎来需求订单(dān)的(de)集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的(de)空间(jiān)，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人(rén)士表示，因为(wèi)经历本轮(lún)碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真实的(de)供给情况更加清晰，市(shì)场预期回(huí)调下，电池厂商(shāng)在价格(gé)谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一(yī)体(tǐ)化(huà)带来的碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳定(dìng)，也(yě)将削(xuē)弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议(yì)价(jià)权。电(diàn)池回(huí)收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回收布(bù)局，来自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收的废(fèi)旧电池的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提锂项目(mù)均进(jìn)展顺利(lì)，将(jiāng)进一(yī)步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历过复杂的(de)产(chǎn)业调整(zhěng)过程之(zhī)后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的运作模式正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各个(gè)环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡(héng)且具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方则(zé)认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下(xià)跌并不是一个(gè)下游(yóu)获利、上游承压(yā)的简单(dān)故事

　　过(guò)去(qù)一段时(shí)间，碳酸(suān)锂(lǐ)和(hé)电池材(cái)料的价格下跌(diē)过(guò)快，但这并不为业内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当(dāng)前20万元不(bù)到(dào)，价(jià)格跌去近7成，最直接(jiē)受到(dào)冲击的(de)当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四季(jì)度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)策(cè)动(dòng)，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一(yī)季度营业收入(rù)7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企业(yè)则命(mìng)运(yùn)分化，大公司(sī)如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业有机会(huì)在价(jià)格下降周期中获得(dé)更(gèng)多(duō)市场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得(dé)更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环(huán)节的(de)大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤(yóu)其是最近两年追高(gāo)入局的新(xīn)公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去年轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内人(rén)士表示(shì)，这一轮价格下降长(zhǎng)期(qī)利好中国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大的(de)新能源车企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业(yè)净利润增(zēng)长(zhǎng)超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使他们更能(néng)承受价格下跌和可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿(kuàng)资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价(jià)格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有海外矿产(chǎn)的分销权或(huò)开采权，交易价格也需要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市价(jià)定期调整。但(dàn)能(néng)获得上游更低成(chéng)本的(de)资源，让(ràng)这两家大(dà)企业更能容忍低价，并(bìng)能在上(shàng)游因降价减产时保(bǎo)持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价(jià)超(chāo)预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市场。不过锂价(jià)下降带(dài)来的(de)连锁反应，并不(bù)是(shì)一个下游(yóu)获利(lì)，上(shàng)游承(chéng)压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时(shí)代理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦(lún)为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁德时代今年(nián)5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能(néng)一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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