在华(huá)尔街经济学(xué)家(jiā)和(hé)央(yāng)行官员争论美国经济是否(fǒu)以及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等(děng)对经(jīng)济敏感的(de)股(gǔ)票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费(fèi)品等在(zài)经济低迷时期(qī)被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行汇编(biān)的数据显示，同时(shí)做多和(hé)做空的对冲(chōng)基金(jīn)已将其周期性股(gǔ)票与防(fáng)御(yù)性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于只做多的基金经理(lǐ)来说(shuō)，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期(qī)的起伏)的相对(duì)敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年(nián)不同，当(dāng)时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立(lì)场表明，人(rén)们(men)相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基(jī)金(jīn)经理的最新调(diào)查中，现金持有量(li麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁àng)保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃(táo)离(lí)时，只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基(jī)金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　德意志银(yín)行的投资者(zhě)仓位(wèi)模(mó)型最(zuì)能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金继(jì)续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁(cái)量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁023 年股市反弹的很(hěn)大(dà)一部分归因于(yú)那(nà)些对价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化(huà)投资(zī)者，他(tā)们别无选择，只能在(zài)股价上涨(zhǎng)时买入(rù)股票(piào)。看空者(zhě)还警告称，持续数月的(de)股市反弹(dàn)是不可(kě)持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会(huì)限(xiàn)制量化基(jī)金的需(xū)求。另一方面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能会促(cù)使量(liàng)化基(jī)金改变路线(xiàn)，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在(zài)本财(cái)报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以让美(měi)国企业重回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候(hòu)会(huì)出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做(zuò)准备而(ér)采取(qǔ)防御措施(shī)，最终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退(tuì)前的6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通(tōng)常会在(zài)下(xià)行周期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从(cóng)第三季(jì)度开始。

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