昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指数(shù)集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进(jìn)一(yī)步(bù)加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们(men)预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌(diē)破(pò)100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议(yì)院共和(hé)党(dǎng)人必须在(zài)没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的(de)投(tóu)资(zī)成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一(yī)代(dài)人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们(men)，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安(ān)排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜(tóng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的(de)交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期(qī)现货价格(gé)走势背离(lí)，期货(huò)主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库(kù)存(cún)来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一(yī)号(hào)文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目(mù)标(biāo)细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiā宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价o)售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高(gāo)库(kù)存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势(shì)，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率将回归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库(kù)以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集(jí)中在(zài)需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可(kě)能(néng)到来从(cóng)而降低(dī)国内需(xū)求的(de)担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情的波及(jí)范(fàn)围预(yù)计很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目(mù)前(qián)处于短多(duō)长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚(yà宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价)午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒(dào)挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远月买(mǎi)船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕(yù)的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多(duō)因素(sù)对(duì)盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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