在华尔街经济(jì)学(xué)家(jiā)和(hé)央行官员(yuán)争论美国经济(jì)是(shì)否(fǒu)以及何时会(huì)陷入衰退之际(jì)，大(dà)型基金经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股(gǔ)人(rén)士将(jiāng)资金从银(yín)行等(děng)对(duì)经济(jì)敏感的股(gǔ)票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公用(yòng)事业(yè)和基本消费品等在经济(jì)低迷时期(qī)被视为具(jù)有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多(duō)和(hé)做(zuò)空的对冲基金(jīn)已将其周期(qī)性股票(piào)与防御性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的(de)最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来(lái)说，他(tā)们对(duì)周期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期(qī)的起伏(fú))的(de)相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好p>

　　周期股相(xiāng)对防御股的(de)比例(lì)降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对防御股(gǔ)的(de)偏好与去(qù)年不同，当时(shí)对(duì)衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周期股(gǔ)。这一(yī)立场表明，人们(men)相信美(měi)联储有能(néng)力通过积极的(de)抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据(jù)进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市(sh家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好ì)。在美国(guó)银(yín)行(xíng)4月份对基金经理的最新调(diào)查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相对(duì)于(yú)股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于(yú)图(tú)表(biǎo)信号配置资(zī)产的(de)计(jì)算机驱(qū)动(dòng家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好)策略形(xíng)成了鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下(xià)降，趋(qū)势追(zhuī)踪(zōng)基金和波(bō)动性目标(biāo)基金等系(xì)统(tǒng)性资金(jīn)管理公司近(jìn)几个(gè)月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模(mó)型最能说明(míng)这种分歧(qí)立(lì)场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的(de)很(hěn)大一部分归因于(yú)那些对(duì)价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无(wú)选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数(shù)月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会(huì)限制量化基金的(de)需(xū)求。另一方(fāng)面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基(jī)金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本财报季的(de)业绩超(chāo)出预期(qī)，但目前(qián)来看，这(zhè)还不足以让(ràng)美国企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御(yù)措(cuò)施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前(qián)的(de)6个(gè)月内表现(xiàn)优异(yì)。直(zhí)到真正的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性(xìng)股票才开始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它(tā)们的领先(xiān)地位通(tōng)常会在下行周期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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