原本被视为极其艰难的2022年，白(bái)酒上市企业却又一次(cì)集体刷高了业绩(jì)。

　　目前(qián)，20家A股(gǔ)白酒上市企(qǐ)业2022年年(nián)报及2023Q1财报已经披(pī)露完(wán)毕，整体来看(kàn)，稳(wěn)健(jiàn)增长依然(rán)是白酒行业主(zhǔ)旋律。20家(jiā)上市白(bái)酒(jiǔ)企业营收总计3563.45亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.12％，净利(lì)润实现1305亿元(yuán)，同(tóng)比增长20.36％。

　　具体来看，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等(děng)头部企业营收净(jìng)利再创新(xīn)高，14家白酒上市(shì)企业营收取得了(le)两位数增长。在打响疫情(qíng)后首个春节动销战后，今年(nián)一季(jì)度白酒业(yè)普(pǔ)遍实现“开门红”，2023Q1财报显示15家企业拿下两位数增长。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到(dào)，过去三年，外部环境对白酒造成了不可忽视的影响，穿透(tòu)最新(xīn)的业(yè)绩来看，头部(bù)酒企(qǐ)的抗压能力(lì)足够强大，经营稳(wěn)定，且引(yǐn)导行业结构性增长。但(dàn)随着白(bái)酒行业集中度(dù)提升，头部(bù)酒企持续向前，非名酒品牌(pái)难以(yǐ)望其项(xiàng)背，因此(cǐ)圈地“内卷(juǎn)”。此(cǐ)起(qǐ)彼(bǐ)伏间，正处于新一轮调整周期的白(bái)酒行(xíng)业，分(fēn)化加(jiā)剧。而今年，白(bái)酒企业的一个共同主题是(shì)去(qù)库(kù)存，谁(shuí)快谁就(jiù)会占得先(xiān)手(shǒu)。

　　白酒结构(gòu)性(xìng)增长，强者(zhě)恒强

　　根(gēn)据中国酒业协会公布的数(shù)据，2022年白酒行(xíng)业营收(shōu)6626做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思.05亿元，同(tóng)比增长9.6％，利润2201.7亿元，同比增长29.4％。这当中(zhōng)，20家白酒上市(shì)企业营收(shōu)和利润(rùn)分别占去了53％和59％。

　　从年报来看，白酒结构(gòu)性增长的表现(xiàn)之一是优势品牌正(zhèng)在(zài)持续拥抱红(hóng)利。白酒产量、销(xiāo)量已经连续多年(nián)下降，行业(yè)集中度不断提升，存量竞(jìng)争格局下(xià)企业间(jiān)挤(jǐ)压式竞争已经(jīng)临(lín)近赛点。

　　这样(yàng)的(de)业(yè)态促(cù)使白酒(jiǔ)行业内部强者恒强，“名酒时代”背景下，头部酒企成为产业经济增长的主(zhǔ)要动力。年报(bào)显示(shì)，头部名酒企(qǐ)业基本保持了两位数增长，20家白酒上市企业营收3563.45亿(yì)元，营收榜前六就贡献了近3000亿元，占比超80％；前五强净利润(rùn)也在2022年首次突(tū)破千亿大关(guān)。

　　举例而言(yán)，贵州茅台2022年实现营收(shōu)1275.54亿元，同比(bǐ)增长16.53％；净利润(rùn)627.16亿(yì)元，同(tóng)比增长19.55％。今年一季度营(yíng)收393.79亿元，同比增长18.66％；净利润208亿元，同比增长20.59％。

　　五粮液亦不遑(huáng)多让，2022年营收739.69亿元，同比增长11.72％；归母(mǔ)净利润(rùn)266.91亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)14.17％；2023一季(jì)度，营收311.39亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长13.03％；归母净利润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬告诉钛(tài)媒体APP，“名优酒保持(chí)了良性的增长，疫情放开后消费场景的(de)多(duō)元(yuán)化，对(duì)于中国(guó)白酒的(de)复兴(xīng)是(shì)一个非(fēi)常好的加持。”

　　白酒结构性增长的(de)另一(yī)个(gè)特征是，在过去取得了稳(wěn)定(dìng)增(zēng)长(zhǎng)和快速发展(zhǎn)的企业，基(jī)本形成了中高端驱(qū)动增长(zhǎng)的发展模(mó)式(shì)，这在(zài)年报(bào)中得以体现。

　　2022年，洋河(hé)、汾(fén)酒、古井贡、迎驾、舍(shě)得(dé)等，产品上除高(gāo)端一如既往强势以外，其中高端产品销量都以超两位数(shù)的涨幅增长(zhǎng)。头部品(pǐn)牌产品线全价格带布局，二三线品牌聚焦中高(gāo)端，白酒(jiǔ)产(chǎn)业不约而同都在进行产品结构优化。

　　也正是因为产品结构优(yōu)化的(de)需要，白酒(jiǔ)技改扩(kuò)产推动了(le)各酒企、产区的优质产能的释放。20家上市企(qǐ)业中，贵州茅台、五(wǔ)粮液、山西(xī)汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世(shì)缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布(bù)了(le)实施(shī)技改、产能(néng)扩建等(děng)项目，这些都(dōu)是(shì)企(qǐ)业为持(chí)续(xù)保持结(jié)构(gòu)性(xìng)增(zēng)长做(zuò)准(zhǔn)备。

　　知名酒(jiǔ)业(yè)分析(xī)师蔡学(xué)飞告诉钛(tài)媒体APP，“‘马太效应(yīng)’下，头部酒企会(huì)持续走(zǒu)强，并且利用自(zì)身的品牌与品质优势(shì)，进一步挤压(yā)非名(míng)酒(jiǔ)市场(chǎng)，而基于品(pǐn)类和(hé)产(chǎn)品的名(míng)酒(jiǔ)格局很快形(xíng)成，中(zhōng)国酒(jiǔ)业进入寡头化(huà)时代。”

　　二三线(xiàn)酒企分化加剧 非名(míng)酒承(chéng)压

　　白酒行业数据显示，相比较疫情前的2019年，2022年白酒产(chǎn)业(yè)销(xiāo)售收入(rù)累计增长(zhǎng)5％，利(lì)润累(lèi)计增长了71％。透(tòu)过(guò)2022年白酒上市企业(yè)财报发现，除头部酒企强者(zhě)恒强(qiáng)外，二三线品牌正在加速分化(huà)。

　　钛媒体APP梳(shū)理发(fā)现，2019年20家上市企业中，规模在40-100亿元级别的(de)仅有(yǒu)3家，分别是老白(bái)干(gàn)酒（600559.SH）、今世(shì)缘(yuán)和口子窖（603589.SH）；2020年这个(gè)数据浮动为(wèi)2家，分别(bié)是今世缘、口(kǒu)子窖(jiào)；2021年上升(shēng)到6家，为今世缘、口子(zi)窖、老白干酒、舍得酒(jiǔ)业、迎驾贡酒(jiǔ)（603198.SH）以(yǐ)及水井坊；2022年则进(jìn)一(yī)步变(biàn)成(chéng)7家，在前(qián)一年的(de)6家基础上新增了(le)一个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘(yuán)、舍得、迎驾(jià)贡、口(kǒu)子窖(jiào)四家企业规模(mó)来到(dào)50-80亿元之间，隶属(shǔ)苏酒板块、川酒板(bǎn)块、徽(huī)酒板块的二级(jí)梯队，都是在各(gè)自省(shěng)内(nèi)有一定话语(yǔ)权、有较大市(shì)场规模、省外市场开拓良好的代表。

　　它们之间此(cǐ)起(qǐ)彼伏的竞争，也推动了(le)二级(jí)梯(tī)队的分化加速。蔡学飞向钛媒体APP表(biǎo)示，“二三线酒企(qǐ)分化加剧，要么像古(gǔ)井贡(gòng)酒那样完成产品升级和全国化布局，挤进一线市场，要(yào)么(me)就(jiù)会像皇(huáng)台一般衰败(bài)萎缩。”

　　如是所言，年报显示，伊(yī)力特（600197.SH）、金种子(zi)酒（600199.SH）、天(tiān)佑德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营(yíng)性现金流的(de)下降，录(lù)得亏损(sǔn)。

　　2023一(yī)季报也(yě)能(néng)说明问(wèn)题。举例而言，今年一季度(dù)酒鬼酒实(shí)现营收(shōu)9.65亿元，同比(bǐ)下(xià)降42.87％；净利润3亿元，下降42.38％。至于下滑原因，酒鬼酒在财报中(zhōng)表示是因为去年(nián)同期基数较高，以及(jí)公司主动进行了策(cè)略(lüè)调(diào)整(zhěng)导致。

　　另一典型是安徽酒(jiǔ)企金种子，在省内(nèi)“内(nèi)卷(juǎn)”和名酒“高(gāo)压”双(shuāng)重(zhòng)挤压下，其业务(wù)体量和利(lì)润出现萎缩，明显(xiǎn)掉队。2019年(nián)-2022年，其(qí)营收分(fēn)别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元(yuán)、11.86亿元，收入增(zēng)长有限，但净利润在2019年、2021年、2022年均(jūn)为(wèi)亏损(sǔn)。2023Q1归母净利润更(gèng)是下(xià)降了228％。对此，金(jīn)种子在年报(bào)中归咎(jiù)于品牌、营销、渠道等多方面因素。

　　高库存仍是(shì)行业(yè)性问(wèn)题 白酒亟(jí)需新渠(qú)道

　　毛利(lì)率来(lái)看，20家白酒上市企业中，有(yǒu)17家企业毛利率(lǜ)在60％以上，茅(máo)台高达(dá)92％，仅(jǐn)3家企业毛利率低于(yú)50％。且有15家企(qǐ)业毛利率与上年同期(qī)相比增(zēng)长，金种子、洋(yáng)河、伊力特(tè)、舍(shě)得、酒鬼酒5家企业(yè)毛(máo)利(lì)率有所下(xià)降。

　　毛利率高(gāo)，印证(zhèng)了白酒超强(qiáng)的盈利能力，但透过年报(bào)，白酒(jiǔ)的高库存更加值得关注(zhù)。2022年，20家A股(gǔ)白酒上市公司总存货达1328.33亿元。其(qí)中，茅台以(yǐ)388.24亿元库存高居(jū)榜首(shǒu)，洋(yáng)河、五(wǔ)粮液(yè)紧随(suí)其后。

　　但从涨幅来(lái)看(kàn)，泸州(zhōu)老窖(jiào)、岩石股份（600696.SH）、老白干酒(jiǔ)等企业库存同(tóng)比增长超30％，除洋河股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子(zi)酒(jiǔ)外，其他酒企库存(cún)增长基本都在(zài)两位数以上。

　　合同负(fù)债(zhài)情况亦能一定(dìng)程度上(shàng)反映当前渠道的情况。截至2022年底，18家上市酒企(qǐ)合(hé)同负债整体(tǐ)同比减少5.47％。同期，11家(jiā)公(gōng)司(sī)的合(hé)同负债下滑(huá)，其中酒鬼酒、古井贡酒等(děng)同比(bǐ)降幅超五成。截至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度(dù)末(mò)，总体(tǐ)合同负债微(wēi)增0.08％。

　　搜(sōu)狐酒业发展研(yán)究院专家、中国酒业(yè)资(zī)深评论员肖竹青告诉钛媒体APP，“2022年、2023年一(yī)季度白酒业绩(jì)非常优秀(xiù)。但是我们发现整个(gè)市场除了茅台(tái)供不应求以外，其(qí)他产品都存在价格倒挂现象，这说明除茅台以外(wài)社会库(kù)存很大(dà)，对白酒发展(zhǎn)来说(shuō)存在隐(yǐn)忧(yōu)。”但他也(yě)表示，“预(yù)计今年(nián)下半年中秋节后(hòu)有望成为(wèi)酒业重回(huí)正轨(guǐ)发(fā)展的(de)时间(jiān)节点。”

　　“高库(kù)存是行业性问题。”蔡学飞(fēi)表达了同样的看法，他认为，随着国家经(jīng)济(jì)面的(de)恢复(fù)以及社会活动的复苏，会加速去库存(cún)，特别(bié)是(shì)名酒库存(cún)会得(dé)到(dào)很(hěn)大(dà)的缓解，但(dàn)是区域中小企业仍(réng)然会面临不小做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思的库存(cún)压力。

　　日前，五粮液在(zài)投资者关系(xì)互动平(píng)台回答投资(zī)者关于库存(cún)的问题时就谈(tán)到，五粮液产品(pǐn)渠(qú)道库存(cún)量不到一个月，属(shǔ)于正常水平(píng)。

　　事实(shí)上，白酒渠道“堰(yàn)塞湖”是(shì)常态，尤其在过去三年，受疫情影响(xiǎng)线下消(xiāo)费场景大减，终(zhōng)端动销放缓(huǎn)，造(zào)成了社会库存积压。从产能来看，近十年(nián)来白酒(jiǔ)产量(liàng)在不断(duàn)下降，白酒(jiǔ)产业存量产能过剩是不争的(de)事(shì)实，未来(lái)仍然(rán)是趋势之一。加之消费观念、消(xiāo)费习惯的变化，即使是疫情后消费场景(jǐng)大规模恢复的前提(tí)下，白酒去库存依然需要时间(jiān)。

　　而为去库存(cún)，全行业各(gè)环节都在努(nǔ)力(lì)，其中最关(guān)键的是，亟(jí)需库存(cún)消(xiāo)化能力强劲的新渠道。可以看到(dào)，大(dà)小酒企均在营(yíng)销上(shàng)大(dà)手笔撒(sā)钱，大部分酒企年报(bào)中(zhōng)销售费用(yòng)一(yī)栏的数字在逐年(nián)递增。

　　可以预见，2023年谁的库(kù)存消化(huà)得快，谁的价格倒挂恢复得(dé)快(kuài)，谁就能在新周期中胜(shèng)出。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思