“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增(zēng)速(sù)的(de)重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转移，其对(duì)中国(guó)出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆(lù)路运输占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增(zēng)速持(chí)续偏(piān)离，另一(yī)方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中(zhōng)国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年(nián)以来(lái)两者(zhě)产生较(jiào)大(dà)背离(lí)。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口(kǒu)仍(réng)在(zài)于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美(měi)降(jiàng)推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额(é)维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度与产业(yè)链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要(yào)的作(zuò)用，那(nà)么如(rú)何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存量(liàng)博(bó)弈。在(zài)全球经济(jì)和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能(néng)主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国(guó)家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌份(fèn)额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发(fā)达经济体(tǐ)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国(guó)加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们(men)对于2023年的(de)基(jī)准假设为美欧(ōu)有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两(li推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释ǎng)个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国(guó)向各国出口的数(shù)据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一(yī)差异还较大，一(yī)般(bān)而(ér)言中国(guó)出口端(duān)的(de)增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的(de)时(shí)点存在较(jiào)大的不(bù)确定性(xìng)，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那(nà)么2023年(nián)发达经济(jì)体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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