钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似(shì)乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘(pán)生产商传艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上的最(zuì)大议(yì)题莫过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又(yòu)令(lìng)人遐(xiá)想的题(tí)材(cái)搭配公司释放钠电(diàn)池项(xiàng)目进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出(chū)“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然(rán)去年末以来(lái)，抛(pāo)“利好消息(xī)”催涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极(jí)速腰(yāo)斩。即便(biàn)是(shì)3月(yuè)末扔出30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只收(shōu)获了短暂的(de)上(shàng)涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到(dào)，股(gǔ)价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科技(jì)高调跨界钠电赛(sài)道(dào)故(gù)事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到(dào)现在，时间不过10多月，规(guī)划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科(kē)技如何撬动54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元的投(tóu)资(zī)成(chéng)本？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海(hǎi)口的产(chǎn)能又(yòu)该如何消化？过往投资计划频频“跳(tiào)票”、实际(jì)效益与预期天未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃(yuè)进”的新项(xiàng)目如(rú)何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度较低(dī)，导致(zhì)其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电(diàn)关键技(jì)术完成突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视(shì)。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出第一代钠(nà)离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚(wǎn)间高调宣(xuān)布入局。彼时的公告(gào)显示，公司拟投资3000万元通过全资(zī)子公(gōng)司江苏智纬电子科技有限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企(qǐ)业、自(zì)然人杨磊和杨(yáng)崇义(yì)合作设立控股(gǔ)孙公司(sī)江(jiāng)苏(sū)传艺钠(nà)电科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技(jì)旋即涨停(tíng)，当日盘(pán)后公司迫(pò)不及待召开(kāi)电话会议，向合计64名分析师和(hé)个人投资者披露(lù)跨界钠电的各种细(xì)节。根据规(guī)划(huà)，传艺科技钠(nà)电池项目中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投(tóu)产，二期计(jì)划新(xīn)建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气(qì)收出7个涨(zhǎng)停板，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息(xī)催涨股价的前车在(zài)前(qián)，传艺(yì)科技开始(shǐ)有意无(wú)意地(dì)“主动”披露钠电项(xiàng)目进展，而公司股(gǔ)价也往往在公告披(pī)露(lù)后录得大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公(gōng)司(sī)股价(jià)一度摸高至(zhì)54.44元/股，相(xiāng)较于跨(kuà)界钠电池(chí)前(qián)10元/股左右的温(wēn)吞(tūn)股价，不(bù)到半年的时间已翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉头向下(xià)，无论其如何发布“利好”消息(xī)，股价(jià)也(yě)再难(nán)掀大风浪，反而随着时间(jiān)的推(tuī)移，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月(yuè)时间已经较高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在(zài)2022年(nián)6月23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫(pò)切召开电话(huà)会并在《投资者关系活动记录(lù)表》中(zhōng)对(duì)外发布钠电池(chí)业(yè)务未(wèi)来规划、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信息，但直至(zhì)2022年7月(yuè)9日才正式通(tōng)过(guò)《关于对深圳证券交易所(suǒ)关(guān)注函回复的(de)公告》补(bǔ)充披露相关事项，传艺科技(jì)及公司董(dǒng)事长兼(jiān)总经理邹伟民、时(shí)任董秘许小(xiǎo)丽还(hái)遭深交所通报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　回看(kàn)传艺(yì)科技(jì)股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归(guī)根结底(dǐ)还(hái)是(shì)其资金有限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹(pǐ)配无(wú)法(fǎ)让(ràng)市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公司产能(néng)将(jiāng)达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函(hán)和(hé)2023年度定增预案，公司规划的(de)10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约(yuē)54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂房成本约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产能需投入(rù)的装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科(kē)技规(guī)划的钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场(chǎng)合(hé)演讲时提(tí)到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土(tǔ)地(dì)，用30个(gè)月的时(shí)间，新上(shàng)钠离子电池全供(gōng)应链项目，逐步形成年(nián)产3万吨正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液(yè)的生产(chǎn)能力；2022年10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试(shì)销，6月底(dǐ)有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的(de)说法(fǎ)，传艺(yì)科(kē)技在上述的(de)54亿元资金外，还(hái)需要(yào)更(gèng)多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但现实是(shì)，传(chuán)艺科(kē)技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主(zhǔ)营输入(rù)类设备和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体(tǐ)包括(kuò)笔记本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠标等(děng)输入类设备(bèi)及通讯用板、消费(fèi)电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规模不断扩大(dà)，营(yíng)收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公(gōng)司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公司(sī)盈利水平起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利(lì)润(rùn)增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩(jì)变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现(xiàn)金(jīn)流量净(jìng)额4.46亿(yì)元；截(jié)至去年末，公司货币(bì)资金仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资(zī)金(jīn)投资钠电(diàn)，钱(qián)从(cóng)哪里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交(jiāo)所的回函(hán)中，传艺科(kē)技(jì)曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目(mù)的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在(zài)投资钠电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技给(gěi)深交(jiāo)所的回函

　　很明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技(jì)就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行(xíng)贷款。今年3月(yuè)30日公司(sī)公(gōng)告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工(gōng)商银行、农业银行等(děng)组成(chéng)的联合银团申请不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于(yú)公司(sī)钠电(diàn)池项目。根(gēn)据最新的调研记(jì)录(lù)，“截至目(mù)前，牵(qiān)头银(yín)行已(yǐ)审批通(tōng)过(guò)，参团(tuán)银行处于(yú)正常的(de)审批流程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠贷款，二(èr)期谋定增。今(jīn)年(nián)3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预(yù)案(àn)》，拟募(mù)资不超过(guò)30亿元，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资(zī)额(é)为27.47亿(yì)元(yuán)，除了定(dìng)增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这部分(fēn)缺(quē)口，传(chuán)艺科技甚至将2020年定增募(mù)投资(zī)金中的1.75亿元(yuán)变更用于(yú)该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺(yì)科(kē)技(jì)10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资(zī)。至于上(shàng)述邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到(dào)的另外8GWh的(de)项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还(hái)有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全(quán)供应链项(xiàng)目计划(huà)到2024年末全(quán)部竣工投产，达产达(dá)效后(hòu)，可实现年销售(shòu)250亿(yì)元。”若(ruò)传艺科技(jì)的钠电(diàn)项目(mù)真如(rú)邹(zōu)伟民在近日的演讲中所言照(zhào)进现(xiàn)实，几年后公司(sī)营收将在当前基础上(shàng)翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这个(gè)故事并不再买账，除了资(zī)金(jīn)实力有限公司外，核心还在(zài)其大干快上后产(chǎn)能(néng)如(rú)何(hé)消化(huà)的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业(yè)化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发(fā)产(chǎn)品、量产并大(dà)建产能，竞争(zhēng)者(zhě)初露威胁，赛道(dào)已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不(bù)相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经(jīng)走在前面，率先在(zài)两轮电(diàn)动(dòng)车和低速电(diàn)动车领域实现(xiàn)装车应用。而传艺(yì)科技除了在岁(suì)末年初公告与中祥(xiáng)航(háng)业(yè)、江苏新能(néng)源、德(dé)博(bó)新(xīn)能源签订项目合(hé)作(zuò)或(huò)战略合作(zuò)协议(yì)外，并未官(guān)宣重点客(kè)户。

　　每(měi)每有投资者问及客户情(qíng)况时，公司(sī)都以“目前订单(dān)下游运用覆盖储能(néng)、低速(sù)电动车及电动工具等多个领域”“公司钠离子(zi)电池送(sòng)样后客户的反馈普遍较为(wèi)良好，并已与多名客(kè)户签订了销售(shòu)订单”“公司已与多(duō)家知名两轮(lún)电动(dòng)车品牌开展送样和合作意向洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至于(yú)具体的客(kè)户(hù)名称和订单金额，一(yī)直语焉不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能落地正数倍级(jí)增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年(nián)落地产能(néng)将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最新(xīn)发(fā)布数据则(zé)称(chēng)，到2023年底，预计钠电(diàn)池产(chǎn)能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落(luò)地产(chǎn未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗)能大幅(fú)增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行(xíng)业产能利(lì)用率，钠(nà)电池落(luò)地的(de)产能中可(kě)以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场规模(mó)接近40GWh。前期(qī)用于两(liǎng)轮(lún)车的钠电池不(bù)到(dào)5％，后面成本(běn)降下来才会有较大比例(lì)的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠(nà)电(diàn)池只会小批(pī)量(liàng)应用(yòng)到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科(kē)技却十分(fēn)自信，其在调研(yán)记录(lù)中预测，预计(jì)2023年(nián)公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技(jì)2023年1月9日(rì)投(tóu)资(zī)者关系(xì)活动(dòng)记(jì)录(lù)表

　　需(xū)要注意(yì)的是(shì)，沉(chén)寂多年的钠电池(chí)是在此前锂价飙涨的(de)背景下作为“替代”而被推到台前的，去(qù)年底以(yǐ)来(lái)，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下行，4月(yuè)20日电(diàn)碳价(jià)格(gé)均价已经(jīng)跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌(diē)会否(fǒu)影响钠电(diàn)池(chí)商业(yè)化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高近日就(jiù)表示(shì)：“钠电池能够起到对锂电池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源(yuán)的供应安(ān)全，不太可能成(chéng)为主流。锂价一便(biàn)宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的(de)一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接(jiē)近，目前(qián)三元钠电量产(chǎn)的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离(lí)子电(diàn)池性能(néng)比较接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高能(néng)量(liàng)密(mì)度的也(yě)接近三元523电(diàn)池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本(běn)大幅(fú)下降40％以上，所(suǒ)以目(mù)前(qián)已经和(hé)钠电池成本(běn)基本相当(dāng)；而由于(yú)锂原料价(jià)格大(dà)幅下降，目(mù)前铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本(běn)已经(jīng)优于钠电池(chí)。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明(míng)显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠电池(chí)还有(yǒu)降本(běn)的空间(jiān)。兴储(chǔ)世纪总(zǒng)裁助理刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后(hòu)钠(nà)离子(zi)电池(chí)正、负(fù)极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子(zi)电池(chí)的(de)理(lǐ)论BOM成本(běn)将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看(kàn)碳酸(suān)锂存在(zài)降价可能(néng)，但(dàn)只要(yào)碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨(dūn)，钠离子电池的(de)成本(běn)优势就依然存(cún)在，并(bìng)且随着技术(shù)不断发展、产业不(bù)断成熟，钠离子电池(chí)的降本空间有(yǒu)望进(jìn)一步打开，该成本临界(jiè)点仍(réng)有进(jìn)一步下(xià)探的可(kě)能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明年(nián)钠电(diàn)产业规(guī)模化完成(chéng)后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸(suān)电(diàn)池的成本(běn)。但(dàn)能(néng)量密度(dù)的限制，使得碳酸(suān)锂(lǐ)价格在15万(wàn)以(yǐ)上时(shí)，成熟后的钠(nà)离(lí)子(zi)电池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在(zài)10万左右及以(yǐ)下时，钠离(lí)子电池(chí)在动(dòng)力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，包括(kuò)传艺科(kē)技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企(qǐ)业都言锂价下跌无碍钠电池商(shāng)业化进(jìn)程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电(diàn)池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记(jì)录中曾(céng)表示，公司钠电池(chí)定(dìng)价(jià)主要根据(jù)碳酸锂(lǐ)的(de)价(jià)格，一般给到(dào)客(kè)户(hù)的价(jià)格比磷酸(suān)铁锂便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能(néng)消化之(zhī)外，市场还担(dān)忧传艺(yì)科技(jì)项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电(diàn)领(lǐng)域(yù)雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现，传艺科技在投资上(shàng)缺(quē)乏长远(yuǎn)定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更(gèng)募资用(yòng)途，将FPC生产项目(mù)未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目、轻薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目，已(yǐ)经(jīng)使(shǐ)用(yòng)了(le)7737.67万(wàn)元募资的FPC生(shēng)产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改并扩(kuò)产(chǎn)项目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项(xiàng)目(mù)的实施地(dì)点变更为重庆市合川(chuān)区工业(yè)园区(qū)核心区高阳路(lù)30号，实施主体则从传艺科技变为(wèi)全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项(xiàng)目（已投入(rù)募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余(yú)资金全部投入(rù)轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并将后者的产能从(cóng)1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再(zài)融资，定增(zēng)募(mù)资(zī)6亿(yì)元，其(qí)中的(de)4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制(zhì)电路板(bǎn)建(jiàn)设项目。但次(cì)年6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建至江苏省(shěng)高(gāo)邮市(shì)经开区凌波路(lù)49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再(zài)“变卦(guà)”，又将(jiāng)该项目剩余募(mù)资(zī)（已投(tóu)入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠(nà)离子电(diàn)池(chí)制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频(pín)变更(gèng)募投计(jì)划的地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果就是原有(yǒu)的(de)投入打水飘(piāo)、投资(zī)效率低下以及建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄(báo)膜线路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目建设期仅12个月，达产年(nián)可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目(mù)的效(xiào)益(yì)分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而(ér)根据定增(zēng)方案，年产18万平方未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗米中高端印制电(diàn)路板建设项目建设(shè)期也(yě)仅12个(gè)月(yuè)，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿(yì)元，项目净(jìng)利润(rùn)1.31亿元。然两年多时(shí)间过(guò)去了，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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