近日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的(de)行(xíng)为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行(xíng)，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共(gòng)同作用(yòng)的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性(xìng)逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大(dà)产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也(yě)出(chū)现较大增长。根据海(hǎi)关(guān)总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布(bù)的房屋新(xīn)开(kāi)工、施工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是(shì)自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货空间季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗，买现卖(mài)期套利需求(qiú)增(zēng)加对现货(huò)市(shì)场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全(quán)面提涨并成功落地(dì)的概率较小，主要原因季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗是目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接(jiē)近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业(yè)的副(fù)产品(pǐn)较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的(de)经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过(guò)对(duì)整(zhěng)体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏损或需(xū)求明(míng)显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持(chí)续采取(qǔ)低原(yuán)料(liào)库(kù)存策(cè)略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压(yā)力(lì)。基(jī)于此(cǐ)种库(kù)存格(gé)局，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日(rì)产量依(yī)然维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端(duān)需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要(yào)求，今年全年(nián)焦煤(méi)供(gōng)需格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协(xié)重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进(jìn)口量会(huì)得(dé)到(dào)改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材需(xū)求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端(duān)传(chuán)导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于宽松的(de)预期未变，在(zài)估(gū)值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本(běn)端压力；二是终端需(xū)求存疑，负(fù)反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都(dōu)是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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