5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基(jī)金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及(jí)新经(jīng)济领域(yù)上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市(shì)场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期(qī)波动较(jiào)大主(zhǔ)要有(yǒu)基本(běn)面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的(de)原因(yīn)。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈(yíng)利端(duān)预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系(xì隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体)的直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济向上，美(měi)国(guó)经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济(jì)体(tǐ)政策变(biàn)化扰动(dòng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体px;'>隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体动(dòng)性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来(lái)港(gǎng)股资金面(miàn)或有机(jī)会得到(dào)改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回(huí)调(diào)较(jiào)多的细(xì)分板块(kuài)或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或(huò)利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医(yī)药(yào)领(lǐng)域长期具(jù)备(bèi)相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资(zī)价(jià)值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港(gǎng)股(gǔ)消费行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民(mín)可支配收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外(wài)资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国经济(jì)下(xià)滑(huá)比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会看到(dào)人民币汇(huì)率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具备一定(dìng)的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济(jì)的复苏节奏可(kě)能大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互联(lián)网(wǎng)、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外(wài)多(duō)重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市(shì)场。

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