一度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发基(jī)金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对(duì)于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.2早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗3％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对(duì)份额(é)也是在增长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥(huī)作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大(dà)部分(fēn)投(tóu)资者都(dōu)会(huì)将较(jiào)为低(dī)风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投(t早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗óu)资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人(rén)投资(zī)者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远(y早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗uǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民(mín)，为(wèi)投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股民转化(huà)而(ér)来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能(néng)交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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