随(suí)着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。会继续(xù)在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发(fā)布了(le)一季报，均(jūn)谈到了(le)自(zì)己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大(dà)盘(pán)定开(kāi)、银华(huá)丰享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)变动(dòng)较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季(jì)报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息(xī)、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于(yú)国家(jiā)自身实力的不(bù)断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益(yì)共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再(zài)度提速。在(zài)景气(qì)复苏(sū)方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值已(三公分是多少厘米 三公分是多少毫米yǐ)经处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年的中(zhōng)报(bào)中，我们(men)曾经(jīng)提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保(bǎo)隆科(kē)技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱(ài)柯(kē)迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持(chí)幅(fú)度(dù)最大(dà)的(de)是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏(sū)后的(de)调(diào)整(zhěng)修(xiū)复，经济先(xiān)是(shì)在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的(de)回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了(le)显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半(b三公分是多少厘米 三公分是多少毫米àn)导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发(fā)布了(le)一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目(mù)前(qián)处(chù)在(zài)一个温(wēn)和复(fù)苏的(de)通道，在(zài)海外加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有利于(yú)权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的(de)变化调(diào)整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们(men)相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的(de)生(shēng)产和(hé)生活方式带来(lái)重大(dà)变化的(de)技术(shù)变革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的(de)影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们(men)一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期(qī)因(yīn)素的(de)干扰，投资者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资(zī)者预期变化(huà)导致部(bù)分(fēn)个股出现了较大回调(diào)，目前行(xíng)业(yè)整(zhěng)体估(gū)值水平处(chù)于历史较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了(le)一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节(jié)之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的(de)价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势(shì)维持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度(dù三公分是多少厘米 三公分是多少毫米)，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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